《環富通基金頻道２３日專訊》景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭發表關於中
國人民銀行將五年期貸款市場報價利率（ＬＰＲ）下調１５個基點的觀點。
　　
＊政策沒全面放鬆，惟或會重振住房銷售＊
　
　　該行提到，中國的流動性狀況進一步放鬆，人行將五年期ＬＰＲ從４﹒６０％下調１５個基
點至４﹒４５％，比市場普遍預期多約１０個基點，是自２０１９年以來的最大降幅。不過，一
年期ＬＰＲ維持在３﹒７０％不變，表明政策沒有全面轉向或放鬆。趙耀庭料，人行可能不會像
２０２０年那樣有全面寬鬆刺激措施。
　　五年期ＬＰＲ被廣泛用作抵押貸款的基準利率，表明當局正在採取具體措施穩定增長。雖然
住宅房地產市場在穩定價格方面可能尚未見底，但很明顯房地產信貸周期已經處於上升階段。今
次ＬＰＲ下調，加上監管機構早前宣布降低銀行融資成本和首次購房者的抵押貸款利率下限，可
能會重振疲弱的住房銷售情況。雖然疫情的限制已經影響了消費者情緒和房屋銷售，但預計一旦
這些措施放鬆，需求就會出現明顯的回升。
　
＊料經濟增長阻力大，惟信貸需求將趕上＊
　
　　Ｏｍｉｃｒｏｎ疫情已經在中國的一些主要城市傳播，儘管尚未完全走出疫情，但由於早前
發布的令人失望的零售銷售和工廠活動經濟數據，預計２０２２年後期消費和經濟活動將有所回
升。儘管美國聯儲局致力於通過影響需求來抑制高水平的通脹，但鑑於中國疫情封鎖措施和房地
產市場低迷，當局正試圖增加家庭支出。雖然預計當局將通過更多的貨幣和財政支持來應對，但
今年中國經濟將繼續面臨強勁的增長阻力。不過，由於缺乏一年期ＬＰＲ下調和對信貸加快增長
的限制，表明當局並不急於不惜一切代價來實現增長。
　　大中華區股市最近一直低迷，主要是由於疫情及其導致的封鎖措施引發市場對經濟的擔憂。
雖然投資者願意面對短期的情況影響，但若果要看到股市出現任何可持續的反彈，就要信貸增長
和融資出現更明顯的提振，推動經濟活動出現更顯著的轉變。雖然還沒有看到信貸需求出現反彈
，但當局肯定已經奠定了基礎，需求可能只需要幾個月的時間就能趕上。（ｗａ）

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