《環富通基金頻道２１日專訊》ＢＭＯ環球資產管理今天發布本年度的「五年展望」報告，就未來五年（２０１８年至２０２３年）可能主導全球經濟及市場的趨勢作出預測。　　報告認為，全球經濟在溫和通脹環境下持續穩步增長的機率達６０％。報告重點介紹了三種情況，並預計「穩步增長」是未來五年最有可能出現的經濟情況。

＊第一種情況：穩步增長＊

　　根據ＢＭＯ環球資產管理以經濟「穩步增長」為基礎假設，全球經濟將持續穩步增長，而通脹將保持溫和。雖然央行將通過加息和縮減量化寬鬆措施，逐步撤回寬鬆貨幣政策，但低通脹壓力及靈活的市場環境應可紓緩相關影響，令有關不利因素的損害程度降至輕微水平，不致對市場造成劇烈衝擊。　　報告提醒，發生這個情況的前提是歐洲經濟增速需要超越美國，引領全球增長。在全球經濟維持狀況良好及企業盈利保持穩健的情況下，風險資產料普遍造好。各國央行以漸進方式收緊政策，縱使影響程度輕微，整體回報仍會受壓。報告預計政府債券表現將會落後，而由於息差可能擴闊，企業債券表現甚至可能更為遜色。

＊第二種情況：央行撤回刺激政策＊

　　考慮到政策失誤的可能性，經濟增長在２０１８年下行的風險增加。報告指第二種情況是「央行撤回刺激政策」，而出現這種情況的機率為３０％，意味全球經濟面對衰退威脅。當中有兩個原因：過往的貨幣政策或過度刺激市場，因此這可能進一步推高通脹；若再實行量化緊縮，更可能加劇相關影響。美國經濟或會率先陷入衰退，而全球其他國家亦將步其後塵。　　另一方面，各國央行可能以進取的方式退市。若收緊政策的步伐過快，將導致經濟下滑、企業盈利收縮及全球經濟陷入衰退。　　上述經濟衰退的情況最終將引發股票市場大幅調整，而債券則會上揚。受通脹及利率走高所影響，政府債券在初期或會遭到拋售，但其後料將隨著股市表現遜色而大幅回揚，繼而引發經濟衰退。

＊第三種情況：政策完美奏效＊

　　第三種情況是「政策完美奏效」，即各國央行在沒有推升通脹的情況下，成功推動經濟恢復全民就業，而ＢＭＯ環球資產管理認為這種情況出現的機率有１０％。此外，在這種情況下，央行將順利令到資產負債表和利率正常化，確保市場和投資者行為保持穩定。在這個「完美世界」中，高風險資產將表現強勁，債券則只會輕微受壓，而市場波幅將維持低企。（ｈｏ）

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