每月第二周，環球政府都會公布其CPI數據，中國昨日公布了6月CPI，同比增1.9%，連續3個月處2之下；到今周四，是美國公布其CPI的日子，投資界會矚目，何故？

 

　　CPI一直以來是央行們用來衡量要不要加息的一個指標，美儲局曾宣布，當失業率回至5.8%，CPI上升至2%，就會加息。今時失業率已處4%，如果CPI也穩定處2%之上時，美儲局加息應無懸念。

 

CPI為衡量加息指標

 

美國CPI被視為利率寒暑表，廣為金融市場關注。

 

　　市場估周四的CPI會加0.2%，市場近33個月來都是估這個+0.2%，亦估中了18次；按年則是+2.3%，是自2017年1月以來最高數值；至於加入能源與食品的CPI則是年增長率達2.9%。假如市場又估中，則今年美儲局要加息4次是可能的。

 

　　或會問，貿戰喎，經濟會差喎，仲加息？真是兩睇，貿戰應會先使物價揚，美國有家化工公司Sonoco已宣布因為特朗普要加徵鋼鋁關稅，他們的罐成本升了，故全線產品加價4%。假如美國國內加價潮持續，在8月、9月公布的7月、8月CPI，應有個猝然彈升之勢。

 

 

　　紐約美儲分局也有製作個領先15個月的CPI指數，已啟示到2019年時，美國CPI可以到3.27%（圖一）。如信紐約美儲分局這個領先CPI的話，則整個2018、2019年會持續加息是無懸念，除非經濟出現衰退。

 

　　近30年來，紐約美儲分局這個領先CPI於2006年時見過逾3%水平，而當時美國聯邦基金利率是企5%以上的。聯邦基金利率企5%？今時不少人，尤其是供樓者，怎會想到？的確連今時的美儲局息口點陣圖也沒有人「點」到。

 

美信貸消費激增逾倍

 

 

　　還有一個使美儲局困擾的，是5月的信貸消費突然有大幅增長（圖二），由4月份的103億美元，增至246億美元，較市場預期的120億額度，多了逾倍。這個增長動力來源有二︰一個是一次性借貸，如學生貸款、汽車貸款，這個在5月時達148億美元；另個是循環式貸款（如信用卡），這個增了98億美元（圖三），信用卡刷多了，可以是刷卡者之前數月無乜使大，今時「放盤」使錢，又或者他們覺得未來收入穩定，今時先花，他日定有得還。但如是無基礎的先使未來錢，到收到月結單，又見到欠款所收利率有上升時，再之後的一、兩個月的零售及經濟表現又如何？

 

　　今時經濟前景日日變，因為中美貿戰未打完，特金毛又日日變，小心為上。

 

轉載自: 晴報

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