年初在本欄發表的「2019年十大預測」時，其中一項預測是「美元到頂但難大跌，黃金挑戰1400美元。」現時只是年中，基本上已應驗，金價升至1400美元樓上，見六年高位，而其中一個因素，便是美元稍為回落。

 

何時減息影響金價走勢

 

　　國際金價以美元計價，因此，當美元強勢時，金價難以大升，但近期聯儲局已停止加息並且減息的消息傳得十分勁，令到金價急促上升，接連衝破多個阻力位，最高升至1430美元水平。不過，當聯儲局主席鮑威爾否定會由於特朗普的政治壓力而急於減息，金價亦略為從高位回落，1400美元大關可能仍會有所爭持。

 

特朗普亂出招，各國增持黃金

 

　　金價今年的利好因素不只是美元和美息見頂，更成為了正在惡化中的地緣政治危機的避險物。事實上，當特朗普厲行單邊主義，美國的競爭者以至盟國，都在增加黃金儲備，避免持有過多美元資產。雖然美國債券仍被視為很安全的保值物，但隨著債價上升債息下跌，其吸引力正在減少，繼俄羅斯大幅減持美債改買黃金之後，與美國正在進行經貿戰的中國，亦開始減持美債增持黃金。甚至是美國的歐洲盟國以至其他發展中國家的央行，普遍也認為增持黃金較為安全。

 

買金避險已成為國際趨勢

 

　　今年較早時，由於美元仍強，央行增持仍難大幅推高金價，但及至美息到頂準備回落以及地緣政治危機進一步惡化，央行、投資或投機大戶、以至各國的平民百姓，都紛紛增持黃金作為避險，因而令到金價明顯轉勢，在期貨市場沽空黃金的淡友，早已被殺過片甲不留。

 

　　除了中國人和印度人一向愛黃金之外，中東國家的婦女亦很重視以黃金作為保值品，特別是在戰亂的國家，若要逃難時，手上有黃金最實際，因為較之其他珍寶，黃金在各地都可以輕易套現。

 

美伊軍事對峙，逼升「戰爭溢價」

 

　　近期，美國和伊朗在中東進行軍事對峙，戰爭隨時一觸即發，同時，伊朗有盟友在阿拉伯一些以什葉派信眾為主的國家，若戰爭開打，可能會演變成伊斯蘭國家遜尼派與什葉派的「內戰」，也會影響到石油供應，因此，黃金及石油的「戰爭溢價」（War Premium）都上升了。

 

　　中美經貿戰令到人民幣匯價向下，中國民眾也傾向於買入更多黃金保值，這也是黃金升值的因素之一。事實上，若果美國對全部來自中國的進口貨品開徵高關稅，人民幣匯價自必會進一步走弱，及加速中國民眾儲存黃金的興趣。

 

高金價弱點：太多投機者看好

 

　　多方面的利好因素導致金價再次步入牛市，然而，在看好之餘，也要留意金價短期升勢很急，在期貨市場，造好的投機者已遠多於造淡者，隨時有可能出現較大型的獲利回吐，令到金價不再是單邊上升。

 

　　或者，金價潛在的回吐，就是在於看好的人太多，而其中一些人只是以孖展形式炒金，只望賺取差價，而並不是真正的持有者。當大行提高目標價卻隨即升抵及又再次提高目標價時，短期的金價走勢可能不再是一帆風順了。

 

伊朗若被重轟，金價反而可能調整

 

　　特朗普被指沒有決心與伊朗開戰，這對金價其實是利好消息，因為緊張局勢持續會令到購金避險者增加，反之，若美國成功糾集以色列及阿拉伯遜尼派盟國共同向伊朗動武，則接連幾天的轟炸，可能已足以令伊朗喪失還擊能力，到時，金價會即時大幅回落。當然，要征服伊朗並不容易，但要令他們沒有太大的還擊能力，以美軍及其中東盟友的實力來說，卻是有較高機會做到的。因此，不要以為開戰便是金價的另一輪暴升。

 

人民幣匯價，視乎習特能否妥協

 

　　此外，中美貿易談判亦可能會由於G20場外的習特會而有所轉機，若美國暫停向中國全面開徵關稅，兩國恢復經貿磋商，則氣氛亦會有所緩和，人民幣的匯價亦可望回穩。關稅戰升級定必兩敗俱傷，特朗普要面對大選連任，理應知所走位。因此，我對習特會保持審慎樂觀。

 

中長線利好金價，若回落可增持

 

　　總的來說，金價短期內可能會出現整固，但從中長線而言，由於特朗普常胡亂出招，美國息口將轉為向下，對於金價而言，都是中長線的利好因素，因此，每次回落，都可以考慮增持，可買實金或黃金ETF。

 

 

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