財智

2017-02-22

債券基金沒有到期日

　　姊妹們，上兩次提到，我的姊妹Amy早前投資了一些債券和買入了一些債券基金，所以對於重啟加息周期較為緊張。她告訴我，她手上有一隻香港上市公司發行的企業債券。

　　「Amy，其實，在香港，直接投資債券的門檻比較高，有些可能要20萬美元才可以入場，難得妳也有參與。對大部分香港投資者來說，直接買入債券的最佳策略，當然是買入之後持有至到期（Buy And Hold），然後收回本金（外國較成熟的投資者，也可以投機的角度去炒賣債券的，主要看息率變化，又或者發債人的信貸質素變化去低買高賣債券），而期間就賺取發行人所派的票面息。如是的話，妳就不用理會當中的債券價格變化，因為妳持有的債券價格，無論發行期間如何波動，到最後，如果發行人沒有違約，都可以收回本金的，即是說，它的價格最後都會回復到100（即本金的100%）。」

　　「但我這一刻仍然未有方向的！」

　　「如果是這樣的話，我相信，妳還是持有至到期吧！」

　　「為甚麼？」

　　「因為市場息口一早已經升了（反映加息預期），債券價格很大可能已經下跌，如果妳現在沽出，可能已經要蝕本的！」

　　「嗯，是嗎？我印象中，我那隻企業債券，是2019年到期的，現在還有兩年多，持有至到期也沒有大問題的！」

　　「是呀，最主要是發債人沒有違約，到期時妳便取回已投資的本金便可！」

　　「明白，那麼，我持有的債券基金又如何？」

　　「投資債券基金跟投資股票基金一樣，妳可以接觸環球不同地方的債券，例如以成熟國家國債為核心的環球債券基金（其實都以美國為主，又或者歐美為主），或者以新興國家國債為核心的新興市場債券基金，又或者，以企業債券為核心的高息債券基金等等。妳是持有哪一類債券基金呢？」

　　「我持有一隻環球債券基金，主要投資於妳說的歐美國家發行的政府債券，另一隻也是妳說的高息債券基金！」

　　「買債券基金的入場門檻很低，而且可以接觸到環球市場不同種類和不同評級，以至不同年期的債券。妳的債券投資也算多元化呢！那妳知道，妳直接買債券，跟妳買債券基金，還有甚麼分別嗎？」

　　「嗯！」Amy不知道答案。

　　「其中一個分別就是，債券基金沒有到期日。剛才我說，妳持有的債券可以持有至到期，但如果是債券基金的話，便沒有到期日了！」（待續）