過往專欄

2017-07-21

南水買乜

　　不少投資者都關心北水來港會買乜，但另方面，香港投資者在A股明年入MSCI之時，更應關心南水（外資？）會北上買乜，因為神州股市，是未來環球資金關注之市，互聯互通下，應有茶飯。

　　《證券時報》網站有分析者胡華雄和卓冰，分析了近日及之前南水北上形勢，有以下觀察。

　　7月18日，在創業板指創下本年度最大單日跌幅的次日，滬股通大舉淨流入11.29億元，創下7月以來單日最大淨流入額，而到了19日，滬股通再次淨流入7.54億元。實際上，自今年7月10日開始，除7月14日小幅淨流出0.85億元外，其他交易日滬股通資金全部實現淨流入。

北上資金偏重價值投資

　　深股通方面，自今年7月7日開始就結束了此前淨流入流出反復的局面，已連續9個交易日實現淨流入。

　　此番滬股通、深股通資金開始大舉淨流入，恰逢創業板指自7月10日啟動新一輪跌勢，而滬指等大盤股指數也出現一定調整，滬股通、深股通資金趁市場調整「抄底」的意圖顯露無疑。

　　作為中長期投資資金的代表，北上資金偏重價值投資，若大盤處於相對低位，滬股通和深股通資金就會持續吸納，短期市場波動對他們操作的影響較為輕微。另外，歷史數據顯示，當北上資金出現連續買入或大額流入，往往是短線反彈開啟的重要訊號。

　　數據顯示，當前北上資金持股比例居前的50大個股，所屬行業主要集中在食品飲料、家用電器、醫藥生物、電子等消費類行業，很多股票2016年的淨利潤增長率和今年第一季度淨利潤增長率達兩位數，其中不乏海康威視、美的集團、東阿阿膠、雲南白藥、五糧液這些目前市場公認的「白馬股」。此外，多個行業的龍頭股也涵蓋其中，如人工智能領域的科大訊飛、電子領域的大族激光等。

　　事實上，上述不少股票淨利潤已連續數年增長。

　　如滬股通資金持股比例最高的上海機場，自上市以來淨利潤很少出現負增長，自2010年開始淨利潤已連續7個年度實現增長，今年一季度淨利潤同比再增23.46％。

部分企業盈利已見翻身

　　又如，深股通資金持股比例最高的海康威視，自上市以來年度淨利潤更從未出現負增長，自上市以來已連續7個年度實現增長。深股通資金當前持股比例居前的美的集團、格力電器的特性也大體一致。

　　深股通去年底才開通，由於開通時間不長，自開通以來絕大多數交易日深股通資金都呈現淨流入。而在此期間A股股市行情波動反覆，因此深股通的資金流向情況對行情的參考意義暫時還不大。

　　從滬股通的情況來看，滬股通資金往往會在市場出現下跌逆市淨買入，甚至出現愈跌愈買的現象，而後主要市場指數多出現上漲，正因為如此，滬股通常被冠以「聰明的資金」稱謂。

　　之前阿爺為A股去槓桿，擠泡沫、重組、合併，而使A股一跌再跌，成為全球表現最差的股市，到近月，這個去槓桿活動仍未停，估計亦一直不會停，但當企業已有所翻身，盈利再現時，A股（也即是H股）是可以值得考慮的，一個例子是中國重汽（03808），盈利爆升4倍，你叫股價怎能不升。A股開始踏入業績公布期，值得投資者留意。