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2020-09-20

【FOCUS】金融科技化抗美「金融武器化」，數字人幣成趨勢（下）

#數字人民幣 #美元霸權 #金融戰 #中央銀行數碼貨幣 #錢荒 #無現金社會 #數碼美元 #數字歐元 #電字克朗 #DCEP

　　風起於青萍之末。中國央行研究、測試、發行的數字貨幣（DCEP），可謂北京的重大戰略，到底是何原因促使其在中美關係和風吹送的2014年(當年年底時任美總統奧巴馬訪華)就開始籌謀此盤大棋?玄機或要從2013年6月的「錢荒」說起。

當年錢荒掀青萍之末

　　2013年正值端午假期後，上海銀行間市場隔夜拆借利率（SHIBOR）攀上13.44%的歷史高點，盤中更一度出現30%交易，A股於「黑色星期一（6月24日）」暴挫5.3%。

不缺錢的中國2013年6月遭遇市場「資金休克」，警示人行須掌控表外業務的「暗流」，提高金融監管效率。

　　不缺錢（以M2大幅超越GDP計）的中國遭遇市場「資金休克」，皆因自2012年起，大批非存款類的新資金通過高息票據、理財產品進入市場，新的「信用」助長影子銀行蓬勃發展，並逐漸削弱金融體系的穩定器。要掌控這些表外業務的「暗流」，提高金融監管效率，「可追蹤」的數字貨幣勢在必行。

　　就在今年7月，人行宣布試點大額現金管理，即個人存取10萬元以上需登記，連同緊鑼密鼓測試的DCEP，背後齊指向全面掌握流通中的現金。

內地非現金社會或掀移動支付蛋糕洗牌

　　由此引發一個關鍵議題，即中國中短期會否全面棄用現有紙質人民幣，相當於印度2016年11月突然宣布印度人最常用的500盧比和1000盧比紙鈔即將失效一樣？答案料否。

中國現時已是全球數一數二的現金低密度國家，印度2016年11月的廢鈔行動難以類比。

　　實際上，中國現時已是全球數一數二的現金低密度國家，M0佔M2的比重不足4%；去年整體移動支付業務金額即逾347萬億元，相當於GDP總量的逾三倍；今年首季，通過第三方移動支付市場交易規模估算超過53萬億元。

　　無論紙質人民幣長遠會否徹底消失，可以肯定的是，人行現時印刷、運輸、保管人民幣紙幣的成本將大幅降低；大型科技公司如支付寶、微信支付的市場蛋糕將重新劃分。

　　螞蟻集團早前在招股書的風險因素章節就指，人行研究制定條碼支付互聯互通技術標準，可能改變數字支付行業的競爭環境和形勢。若未來政府部門正式推出相關標準，螞蟻集團無法預測這一變化對電子支付行業競爭環境帶來的變化。

　　另有分析指，即使中國未來一日宣布以DCEP全面取代現鈔，但是否能完全杜絕洗黑錢、貪腐收賄等，仍存在不確定性，因現鈔或轉為另一種形式的地下流通，例如80年代內地居民能夠以「國庫券」代替人民幣紙幣購物。

全球四成央行完成概念研究，數字歐元擬啟公眾諮詢

　　人類從互聯網時代進化至數碼智能時代，繼中國央行領跑數字貨幣研究後，據國際清算銀行最新調查顯示，全球80%的受訪央行都表示，正參與一些有關中央銀行數碼貨幣（Central Bank Digital Currencies）的工作，而約40%的央行已完成概念性研究，並進入概念實驗及設計階段。

　　除了中國的DCEP，另一較領先者為2017年開始研究電子克朗（e-krona）的瑞典。據瑞典央行計劃，相關測試將於2021年2月完成，但目前仍未決定是否最終發行。

聯儲推「數碼美元」試驗計劃

　　而繼美聯儲理事Lael Brainard8月爆料，已跟麻省理工學院合作推動一項名為「數碼美元（Digital Dollar Project）」的試驗計劃後，歐洲央行行長拉加德上周四(10日)指出，歐元體系尚未決定是否引入數字歐元，但正在探索這樣做的好處、風險及操作挑戰，歐元體系工作組並將在未來數周公布研究結果，隨後將啟公眾諮詢。