在內地投資者眼中，香港股市老千股眾多，受害股民眾多，香港監管機構及市場參與者均受到極大的壓力，大家都在思考如何讓香港股市必須重振聲譽。此外，近期在市場上出現若干涉及交易所上市科的特殊負面消息，市場壓力增加，導致香港監管機構加快整改市場。

　　筆者日前接受證券時報訪問，進行深入討論，相關報告在內地亦刊登了。的確，由於港股市場存在老千股橫行、「僵屍股」長期任性停牌等現象，港交所曾被詬病為不良資產上市公司聚集地。此前有股評人曾列出50家有問題股票，提醒投資者不要買入，因為這50隻股票相互持股，關係錯綜複雜，投資取向看似更非以股東利益為原則，導致公眾投資者一步一驚心！

　　另外，為應對上市公司股票長時間停牌的問題，2018年5月港交所(00388)又一次修改上市規則，於當年8月1日生效，其中一條細則可謂是專治長時間停牌的「猛藥」：即在新規生效當日已連續停牌長達12個月及以上的，18個月的摘牌倒計時將從生效日期前6個月開始計算，也就是說，這類長期停牌公司如果不抓緊復牌，就會被摘牌、取消上市地位。從時間點上看，今年8月1日是眾多「僵屍股」的除牌大限。

　　港交所可視個別停牌公司的具體事實和情況隨時刊發除牌通知，給有關停牌公司一個時間較短的指定期限（特定補救期），若公司未能在該特定補救期內恢復股票買賣，港交所有權將其除牌。

　　按筆者了解，港交所一般按企業的營運、現金、資產、公眾持股問題、企業的審計會計問題等判斷企業是否適合持續上市，如果有保留意見，能否持續經營是重點，如果交易所判斷相關上市公司非常明顯不符合持續上市要求的，就開始走分階段的退市流程。

　　一家上市公司被取消上市地位，意味著將步入退市進程，對投資者來說，手中的股票可能會「一文不值」。對於8月以來有多家上市公司被港交所取消上市地位，這一現象說明上市並非一勞永逸，上市後更要經得起外部的誘惑，並進行正確的戰略選擇，否則難成「大事」。而對於被取消上市地位的公司來說，大多都竭力想保住上市地位，希望「死而復生」。不少上市公司為進一步保護全體股東權益，尋求恢復交易，已提交港交所上市覆核委員會作進一步及最終覆核，不少企業正採取所有措施為復牌創造條件。不少申請人提交一切可供證明符合恢復交易的證據，懇求交易所上市覆核委員會予以覆核，期待委員會充分考慮到申請人自停牌以來的全面改革，落實各項復牌條件及增強申請人業務及營運能力。筆者也觀察到，不同的申請人也相繼公告已向港交所提交復核申請，希望還有翻盤機會。

　　參考香港交易所的報告顯示，交易所都列明復牌的條件，筆者列舉部分如下：必須解決香港證監會發現的問題、對核數師發現的潛在違規行為進行法證調查、刊發財務業績及具體解釋審核保留意見的前因後果、分析對企業的指控並進行適當調查、證明不存在有關管理層誠信操守的問題等。

　　無可否認，港交所作為上市公司的前線監管機構，有責任維持一個公平有序兼高效率的證券交易市場。為了保障投資者或維持一個有秩序的市場，港交所可以暫停任何證券的交易。若對投資者保障方面存有疑慮，港交所更可要求公司先處理該等關注事項才批准其復牌。交易所報告同時顯示，已有20家公司進入除牌程序。若干公司已進入除牌程序第三期，部分則進入除牌程序第一期。此外，長時間停牌也不少，這些公司如果停牌時間超過規定時限也有可能被除牌。看似監管機構正大刀闊斧清理交易所的老千股，投資者必須靜觀其變，不宜輕舉妄動。

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