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缸邊隨筆 - 石鏡泉

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2019-12-16

否極泰來（二）

　　月前本欄有文「否極泰來」，上周五（13日），恒指收於27687，企於250天平均線27465之上，只要今周恒指不跌回去250天線之下，相信沒有多少個投資者，會否定港股真的否極泰來了，故今日文題是「否極泰來（二）」。

　　其實上周是環球煞氣不少，不過都一一平穩度過。

　　(1) 英國脫歐總算塵埃落定，保守黨勝出，脫歐將成，英國回復「單身」，是好是壞，日後才說，投資市場少了份不穩定性，始終是好事，無論英國是硬脫歐還是有序脫歐，其後果都是英國人自己受。

　　(2) 美國又提高國債上限，免去美國政府停擺危機（圖一），美國提高其國債上限這次不是最後一次，美國政客、政府應撕下自己的假面具，一次性地取消國債上限，不要再扮謹慎理財這個爛角色。

　　(3) 中美應達成協議，貿戰算個段落，筆者認為這是第一個停戰協議，也會是最後的一個停戰協議，因為剩下來的貨品都沒有甚麼的議價空間（圖二）。

　　美國挑起貿戰就是要遏制中國的崛起，再跟著來的戰場不是在貿易上，而是在金融場上，及美元霸權和人民幣與之分庭抗禮事上，這涉及美國國力衰落事，以後再談。

　　(4) 美國Plunge Protection Team換頭。

美「國家隊」換頭

　　中國有國家隊來保市，美國一樣有國家隊，但叫Plunge Protection Team，一直是在美國紐約儲備局之下。美儲局鮑威爾上場，換上了個Simon Potter和Richard Dzina，不過他兩位跟接任的紐約儲備局長不和，辭職去了。由於近日市場覺得無了個Plunge Protection Team是不妥，一旦有大波動，誰來睇場，故美儲局於上周議息會後，亦公布了3個人入Plunge Protection Team，此三人為：Daleep Singh、Lorie K. Logan、Christopher D. Armstrong，上周美股大升，不是跟美儲局謂不加息有關，而是跟「國家隊」滿員及美儲局再做不是QE的QE。

息升的危機

　　美儲局話不會加息，又不會減息，其點陣圖更謂到2020年息會跌（圖三），但實際？當日美國30年期國債息是升，不是跌（圖四），美國國債30年期債息是對未來的通脹敏感，當美儲局公布不加／減息時，還公布了個詳細的向市場放水大計（表一）。大家有興趣可細看，沒甚興趣就看圖五，這是美儲局依據表一，向市場放水後，美儲局的資產負債表急升，這個不是QE是甚麼？

　　只不過這是短期QE，不過具體是，在做完表一的放水大計後，美儲局的資產會由今時的4.066萬億急增（圖六），會於明年1月超越其數年前的高值4.5萬億！即是美儲局不再縮表，不是QT是QE，你叫這不是QE？呃鬼。

美儲局大放水意義深遠

　　美儲局公布大放水，美元匯價即跌至近5個月的低位，即其他非美元貨幣匯價升，包括人民幣、港元、日圓、英鎊、歐元及不少新興市場的貨幣都會對美元升值，金、油價亦會升。這可以說是次沒有「廣場協議」（廣場協議，是G7迫日圓升值，即是美元貶值，今時美儲局大放水，即是個沒有廣場協議的協議，美元自我貶值。）的美元自貶協議，一再體現「Our Currency, Your Problem」（我的美元，你的問題），各國對美國的出口貨價會因美元貶值，而相對貴了，美儲局這次大放水的意義是深遠的，有位投資界老手／高手，如是說（圖七）。