上次提到，我的姊妹Mandy不明白何謂沽空，也不知道怎樣透過沽空賺錢。我告訴她，其實，沽空就是將我們慣常「先買後賣」的股票投資方式反過來做，即是「先賣後買」。

 

　　但我們沒有股票在手，又怎樣可以賣出股票呢？不用擔心，一些經紀行可以提供「借貨」服務，他們從一些以長線持有為主要策略的機構投資者手上借入股票，再給妳完成交收程序。

 

　　但「借貨」是有成本的，就是要付利息，借得愈長，成本就愈高，所以，整體上，沽空的風險是高於平常我們「先買後賣」的買股方式。而且，沽空的風險，理論上是「無限」的，反而買入股票之後，最大的損失就是妳買的股票，股價跌到零！

 

　　最近就有個「疑似」的例子，那就是近月股價急升一倍多的中國恒大（03333）。有市場人士認為，這可能是大戶向沽空投資者「挾倉」的「大撼大」行動。

 

　　「聽說恒大是給大戶『挾倉』，好像是跟妳告訴我的『沽空』行動有關呢，到底是甚麼一回事？！」Mandy問我。

 

　　「具體詳情我怎麼知道，我又不是股場中人，也不認識恒大的管理層或大股東，我跟妳一樣，都是看新聞才知道的。總之，如果妳真的沽空了恒大，這次肯定大件事，因為恒大愈升得多，沽空的人就愈蝕得多！總之，妳可以看成這次是看好和看淡恒大的投資者的一次對決吧！」

 

　　「那麼，如果我真的沽空了恒大，我應該怎麼辦呢？」

 

　　「那當然是止蝕了，因為除了股價上的損失外，還要每日付『借貨』的利息呢，記住，時間是沽空者的敵人呀！」

 

　　「明白！嗯，其實為甚麼要讓人沽空呢，我的感覺是，沽空好像總是不懷好意的！」Mandy從普羅投資者的角度看沽空的問題。

 

　　「明白妳的想法，但在成熟的股票市場，大部分都容許沽空的，只不過，沽空會有一些限制而已，例如不是所有股票都可以沽空，沽空股票時不可以不限價的沽等等。妳可以想想，為甚麼看好一隻股票才可以買入賺錢？看淡一隻股票其實也是正常的情況（已經升得太多，又或者估值不合理）。我可以告訴妳，如果沒有沽空，當市場大跌的時候，可能出現恐慌的情況；但如果有沽空的話，市場可能更快回復正常，因為當某隻股票跌到一定水平時，就會有沽空者出來買貨『平倉』，這不是對個股票或整體大市有支持嗎？」

 

　　「咦，好像是呢，我沒有想過這一點呀，但我要消化一下！」

 

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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