雖然特朗普警告不要「再犯錯誤」，但聯儲局按原定安排在12月宣布又再加息四分一厘，使聯邦基金利率上升到2.25至2.5厘。聯儲局也不是完全不理會特朗普和市場一些人的訴求，公開市場委員會在會後聲明中，把預期的長線利率由3厘降至2.8厘，以示息率已逐漸接近中性水平，並暗示明年的加息次數可能會由原定的三次減少至兩次。但對於縮減資產負債表，聯儲局主席鮑威爾表明會維持於現階段的水平。

　

看好經濟前景，不符市場期望

 

　　聯儲局對美國經濟仍維持樂觀的看法，指經濟活動續升溫，家庭開支繼續強勁增長，職位增加維持強勁失業率低企，而通脹大約保持在2％。因此，在年尾加息之後，經濟前景大約依然平衡。這種態度，反映出聯儲局對於美國經濟前景絕不悲觀。

 

　　可是，這種想法卻不符合市場的期望，周三晚上曾經上升三百點的道指，升幅被抹去，及甚至轉為大跌三百點。

　

特朗普及市場均憂經濟滑坡

 

　　由於美企盈利增長已有到頂跡象，油價近期大幅回落令通脹威脅暫時消除，加上中美貿易戰前景未明朗，美股大跌帶來負財富效應（Negative Wealth Effect），坊間近期較多人指美國經濟可能會提早進入衰退，甚至可能是2019年的事情。特朗普提醒聯儲局勿再加息，雖然主要是欲推卸股市下跌的責任，但也反映出他對接近2020年大選年經濟出現大幅滑坡的擔心，因為這很可能將是他連任失敗的主因。

 

油價回落通脹暫無明顯風險

 

　　早些時，油價大有衝上每桶100美元的趨勢，油股帶動美股再次向上；然而，由於油國減產不足兼且恐懼環球經濟放緩對石油需求減少，形成了油價股價齊下跌，而美股今輪的下跌幅度大速度急，差不多全年的漲幅都沒有了，市場擔心加息和縮表，將會進一步收緊市場的流動性，對股市不利。然而，儲局諸君有他們早已製定的時間表和既定的看法，若被外界視為受到政治干預，儲局將變得沒有威信，因此今次的態度依然「不夠鴿」。

 

估計中性水平大約３厘左右

 

　　不久前，鮑威爾還認為美息離中性水平仍有距離，但近期也提出了息口已接近中性水平的說法。但何謂中性水平現時已沒有標準可言，經過零息政策之後，今後的中性水平可能只是到3厘左右，否則經濟增長便不能支撐下去。但當利息維持於偏低水平，這可能只是非理性繁榮，然而，儲局要面對現實，鮑威爾在會後見記者時，便指出利率主要還是要看今後的經濟數據，而他對於在加息之際同時縮表，感到並沒有問題。

 

「美國優先」拖累美國股市

 

　　特朗普上台後借著大幅減稅推行其「美國優先」的政策，希望使美國進一步成為唯一最強大的國家，「美國優先」向世界各地發動關稅戰，逼使別國簽城下之盟，但這種破壞世界經貿秩序的行為，卻不能使美國單邊獨好，美國經濟及企業盈利也會受到拖累，就算殺敵一千也會自損八百。

 

　　於是，當環球生產鏈受到破壞美國企業的盈利行將到頂，華爾街的大牛市也終於不能持續下去，2018年全年股市有可能不升反跌。但聯儲局諸君不可能如特朗普般看著股市來點評經濟，對他們來說，美國經濟至今仍沒有大的問題，依然繁榮，明年很可能仍要加息！

 

美物價若不失控，港息不會大漲

 

　　港元與美元掛勾，當開始跟隨美國加息之後，香港的銀行基本上仍要繼續跟隨，總的來說，假若中美貿易戰不進一步升級，則美國的物價也不至於會失控，令到息口可以維持於相對較低水平，這對香港經濟來說，則也已算是好消息了。

 

 

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