先機球投資宏觀組合經理Ｎｉｃｈｏｌａｓ　Ｗａｌｌ發表道，意大的政局紛擾令市場動盪，量化寬鬆政策再也無法粉飾歐元區的問題。他認為隨著流動性充斥的時代告一段落，投資者切勿懷抱自滿的心態。
　　意大政局連續紛紛擾擾了三個月並引發市場動盪，這對於習慣活在歐洲央行量化寬鬆政策的庇蔭下的投資者，可謂是一記當頭棒喝。
　　意大在今年三月舉行國會大選，但是最終沒有任何一個政黨能夠獨立組閣，點燃投資人心中不安的情緒；隨後，兩大疑歐派政黨籌組聯合政府，令人更加憂心未來意大在歐元區的去留，導致歐元區的債券殖利率上升、歐元貶值，即便一直以來歐洲央行都在背後支持，但也無法阻止歐元區的問題暴露在陽光下。

＊對投資者的影響＊

　　近年來，新出爐的法規、資金成本的限制、以及自動化交易技術問世，使得有價證券的交易活動出現變化。比起過去，銀行交易部門變得更無力、也更不願承擔風險－尤其是波動性攀升、觸發風險限制之際。換句話說，一旦投資者的情緒出現轉變－就好比最近意大選舉，資產價格可能會急遽變化，其他市場很快地也會受到牽連。
　　到目前為止，資產價格急遽變化的時期都延續不久，因為在歐洲央行的干預下，歐洲市場的投資者很難長期維持風險趨避的情緒。然而，一旦歐洲央行回收安全防線－量化寬鬆政策，未來情況將出現改變。
　　美國聯儲局縮表與國庫券發行量擴大，對市場的影響深遠。當時，美股、金融機構次級債券
、美元短倉部位、與反向波動性產品遭遇極為沈重的調整，原本備受歡迎的投資項目最後都一掃而空。我們認為這種情況未來將一再上演。
　　投資者必須時時注意市場的投資部位，審慎觀察熱門的投資標的與流動性環境。現在，景氣循環正進入成熟階段，波動性也常在此刻浮現。同時間，銀行投資部門承擔風險的能力受限，以及央行力挺市場的意願下降，令投資者更難出脫手中的投資部位。借低利率資金買高殖利率債券的套利交易行為，不再是唯一的值得青睞的投資策略。未來，波動性攀升將帶來更多的投資機會
，但是投資者必須耐心等待。

＊歐盟的挑戰＊

　　意大歷盡千辛終於組成聯合政府，卻也再次考驗歐盟成立打造更緊密同盟的宗旨。然而，聯手籌組內閣的民粹主義政黨在選前便一再主張讓意大擁有更大的財政自主權，這樣的要求直接挑戰歐盟進一步團結各會員國的目標。意大雖已放掉部分的財政自主權，但是歐盟卻覺得還是不夠
。即便歐洲央行的量化寬鬆政策提供大量流動性，但是意大經濟卻未加速增長，也未享受到會員國相互分擔風險的好處，最終導致意大利選民的不滿，刺激反歐盟的情緒高漲。
　　歐盟是一項政治計畫，強化歐盟體制也是件好事，但是要求各國交出主權卻是極為不易的政治操作。美國花了將近１５０年的時間，才打造出政治、經濟、與貨幣的同盟。倘若歐盟的終極目標是要成為像美國一樣的聯邦國家，接下來歐盟還有很長的一段路要走。先前，歐盟利用各種機會加速推動歐盟整合－其中包括英國脫歐，但是未來類似的機會可能不見得會再產生相同的效果。
《環富通基金頻道２５日專訊》

全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇