21/03/2017 15:31

《一語杜破-杜敬創》環球經濟步入緊縮政策時代?

  如市場所料,聯儲局於3月15日宣布加息四分一厘,為是次周期第三度加息
。由於市場早已消化是次加息的可能性,因此並未有令亞洲市場出現太大波動。值得留意的是,聯儲局正處於利率正常化的階段,仍未到達收緊利率的周期。其實,只有美國的通脹壓力大幅升溫,聯儲局加快加息步伐,才會進入收緊利率的周期。屆時,可能會令利率峰值逼近美國名義國內生產總值增長率。
 
*歐元區通脹達四年新高*
 
  歐洲央行於3月初公布歐元區最新的通脹,2月份的協調消費物價指數
(Harmonised CPI)為1﹒8%,是自2013年以來的新高,但仍然低於央行2%的目標通脹率。而核心通脹率(不包括食品及能源)則依然疲弱,只錄得0﹒9%。因此,我們認為歐洲央行並沒有扭轉其寬鬆貨幣政策的逼切性。根據我們的經濟指標顯示,德國經濟強勁增長,而歐洲其他經濟體系亦正在復甦,據此,歐洲央行可能只會在今年下半年(或遲至第四季)公布以某些形式縮減其量化寬鬆的規模。而在2018年之前,我們認為歐元區不大可能開始收緊其貨幣政策。
 
*全球經濟和投資前景正面*
 
  聯儲局加息導致美國債券收益率下挫,隨之影響亞洲區內的債券收益率。雖然這可能會對亞洲金融股產生溫和的負面影響;然而,亞洲各國的資金需求、淨貸款息差、不良貸款的狀況及走向均是影響亞洲金融股表現的因素。我們認為只要美國利率尚未進入收緊階段,亞洲經濟體系將會繼續受惠於環球經濟復甦。此外,預期亞洲企業盈利將會繼續向上修訂,或會為亞洲股市帶來正面的影響。總括而言,我們對今年餘下時間的全球經濟和投資前景仍然抱有樂觀的態度。
《霸菱亞洲多元投資主管 杜敬創》

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