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03/01/2018 11:32

《真知灼見-溫灼培》美債息升利美元轉強

  《真知灼見》回憶於2017年12月21日當天,當時美國10年債券孳息率曾高見2﹒5040%,而當天收市亦報2﹒4830%的高位。但自此,10年債息水平便輾轉回落,到12月27日當天更急挫低見2﹒4070%。鑑於聯儲局於12月13日的議息會才加息25個基點,而市場又普遍預期聯儲局於2018年3月的議息會加息機會高達七成以上,及踏入新一季度聯儲局於市場抽走的資金將會加倍,由對上一季每月抽走100億美元增加至每月抽走200億美元。這一切使大家很難理解,為何美債息出現上周的急挫。

*日圓本周有機會回落至113╱114水平*

   現在筆者回想,不排除是長假前夕,不少基金經理或機構投資者為要放長假及避免不必要的風險,所以把資金暫時停泊於美債市場中。市場的行動把上周美債價突然推高,從而導致美債息出現的急降。在美債息跌的連帶下,美元亦見回落,歐洲貨幣及日圓匯價因而出現顯著上升。假使有關對美債息的分析正確,現在當市場在假期後陸續回復正常,市場資金理論上應逐步從美債息中流走,導致債價跌,債息升的情況。事實所見,昨晚(2日)美國10年債息已從上日2﹒4615%收市,較12月29日(上周五)收市水平2﹒4110%明顯回升了不少。而在同一道理上,也是說美元理應快將回升,歐洲貨幣及日圓於本周往後跌的機會將會較大。當中尤要留意日圓,因為日圓對息率變化最為敏感。日本央行於2017年12月21日的議息會才揚言不會改變維持日本10年國債孳息率於接近零水平。所以一旦美債息向上,與日債息間之差距擴大,這可十分不利於日圓匯價。提防日圓周內有機會重回113╱114兌1美元水平。《恆生銀行高級投資市場經理 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
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