各位，大家看到今日（２１日）的標題，是否感到有點摸不著頭腦？其實，我所指的當年今日，就是１０年前，即２００７年的７月２０日，當日恒生指數收報２３２９１點。１０年後的昨日，恒生指數收報２６７４０點，其實十分失禮，１０年間的港股只升了一成左右！
　　我相信，大部分股民都記得，１０年前的港股，到底發生甚麼事了！對的，當年今日也是一個大時代的開始。當時，恒生指數由年初的大約２００００點，升至７月２０日時的２３２９１點，升幅大約一成六（港股今年由２２０００點升至昨日的２６７４０點，升幅大約兩成一）。
　　然後，恒生指數節節上升，而且愈升愈急，到了１０月底的時候，恒生指數創了即市的高位３１９５８點，然後才回落。其後，美國發生金融海嘯，到了２００８年時，恒生指數進一步急挫，最低位時差不多跌至１００００點水平！這一幕幕，稍為有點經歷的投資者，相信不會忘記
！
　　在年初的時候，大家都在談論，到底今年的港股，會否步１０年前股市後塵，經過一輪大升之後便急挫，即是經歷一次大牛市之後便出現股災。
　　到了昨日為止，我相信，仍有不少人有這個擔心，因為港股的氣勢確實有點像１０年前的市況了！
　　不過，我自己認為，今時的股市，比１０年前的股市健康，大市仍然有上升動力，而股災應該不會在今明兩年出現。即是所謂９７、０７，以至１７的魔咒，應該不會出現！
　
＊利息水平相差一大截＊
　
　　何以見得？我想從幾個方面分析。首先，１０年前的利率水平比現在高很多，當時的美國聯邦基金利率大約是５％左右，今時今日，經過聯儲局加了５次息，聯邦基金利率也不過
１﹒２５％，兩者相差一大截。事實上，股災從來都未試過在這麼低的利息水平出現過。
　　第二，今時今日的港股價值已經大幅上升了，不計騰訊（００７００）這類在近年才冒起的公司，只計幾隻１０年前已經是藍籌的公司，大家就知道，現在的恒生指數水平不算貴。
　　為了方便比較，我用２００６年的業績跟２０１６年比較。２００６年時的工商銀行
（０１３９８）（下稱工行）大約賺４９２億（人民幣．下同），每股盈利０﹒１８元，每股派息０﹒１６元；但２０１６年時，工行賺２７８２億，每股盈利０﹒７７元，每股派息
０﹒２３４３元，即是賺錢能力升了３倍左右（以每股盈利計．下同）。
　　至於當年一樣紅透半邊天的港交所（００３８８），２００６年時賺２５億元（港元．下同
），每股盈利２﹒３７元，每股派息２﹒１３元；去年港交所賺５７億元，每股盈利４﹒７６元
，每股派息４﹒２５元，賺錢能力也升了一倍。
　　另外，當年算是半隻股王的中移動（００９４１），今時今日屬於落後的股票，當年賺
６６０億元，每股盈利３﹒３２元，每股派息１﹒５７元；去年中移動賺１０８７億元，每股盈利５﹒３１元，每股派息２﹒３８元，賺錢能力也上升了七成。
　　至於當年股王的匯控（００００５），２００６年時賺１５７億元（美元．下同），每股盈利１﹒４元，每股派息０﹒８１元，去年因為大幅撥備，只賺２４﹒７億元，每股盈利０﹒０７元，但維持每股派息０﹒５１元。但去年匯控的業績有點特殊，如果以２０１５年計，匯控是賺１３５億元的。簡單來說，就算過去１０年這麼坎坷，但匯控的賺錢和派息能力，也不是差
１０年前很多（今年應該會有改善）！
　
＊未見新股狂潮＊
　
　　除了估值之外，今年以來的股市表現，我在早前的品評中已經提過，市場氣氛基本上是十分審慎的，大市沒有急升或急跌，而成交也只是慢慢增加，升幅主要集中一些有業績支持，或者業績明顯改善的公司。
　　另外，也未出現大量新股趁股市旺壯而急於上市的情況，因此，我認為，今時的港股比１０年前健康，大市反幅上升的格局應該會維持一段較長時間。
　　從個人的角度看，我當然希望港股能像美股一樣，能夠維持幾年的升勢，讓廣大的投資者能夠在股市中真正賺到錢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》

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