今年中國天然氣需求增長明顯加快，根據國家發改委發布的統計數據，今年
１至８月，中國天然氣產量為９７８億立方米，同比增長１０﹒８％；消費量為１５０４億立方米，增長１７﹒８％；進口量達５７０億立方米，增長２４﹒８％。隨著冬季採暖保供期來臨，近期國內天然氣供不應求形勢更為嚴峻，北京、青島等多地都上調了天然氣價格，幅度在１０％左右。鑑於天然氣供不應求局面將持績，預計還有更多省市上調天然氣價格。

＊天然氣供應短缺，推動尿素甲醇價格上漲＊

　　國內天然氣供應短缺以及天然氣價格持續上漲的連鎖影響，開始向下游行業擴散，推動尿素和甲醇價格上漲。數據顯示，截至１２月１２日，國內農業用尿素價格每噸報１７８０元（人民幣﹒下同），較９月中旬上漲約１２％。目前中國尿素產能中，天然氣制尿素（利用天然氣作為燃料生產的尿素）產能為２６００萬噸，在尿素產能中佔比２２％。由於天然氣價格持續上揚，天然氣製尿素成本大幅攀升，以天然氣每噸７０００元價格計算，天然氣製尿素平均每噸成本將上漲１１００元左右，其餘尿素生產企業也可能由於成本壓力降低開工率或提高售價，令尿素市場價格上升，煤製尿素（利用煤炭作為燃料生產的尿素）產能將受益於成本優勢和天然氣供應短做帶來的氣頭產能縮減。
　　至於甲醇價格，則從２０１６年底每噸不到２０００元上漲至現在的３４００元，創三年新高，按年升幅超過７０％。因此，今年以來甲醇生產企業利潤可觀。按生產工藝分類，甲醇可分為煤製甲醇、天然氣製甲醇、焦爐氣製甲醇和聯醇甲醇。其中，煤製甲醇所佔比例達７０％，天然氣製甲醇約佔２０％﹒所以，天然氣供應短缺，對甲醇供應亦造成一定影響，加上下游甲醛生產企業年尾檢修過後恢復生產，短期對甲醇需求大增，但甲醇生產企業的檢修期還未完全結束，也是導致甲醇價格上升的原因，按照目前的市場價格計算，每噸甲醇盈利約在１０００元左右。甲醇市場價格高企，令甲醇生產企業毛利率大幅提升。

＊心連心尿素售價升抵銷銷量下降部分影響＊

　　以中國心連心化肥（０１８６６）為例，今年首三季度收入同比增長２８％至５４﹒３４億元，純利大幅增長２０９％至２﹒６１億元；第三季度收入增長３６％至１８﹒５９億元，而純利則增長２３６９％至７４０８萬元。其首三季度甲醇收入增長４６％至５﹒２９億元，主要由於甲醇銷量增長６％至２６﹒５萬噸，而平均售價卻上升了３８％。其首三季度尿素銷量減少
２３％至１５４萬噸，但由於尿素平均銷售價格上升約１８％，部分抵銷了銷量下降對收入減少的影響。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情