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02/03/2018 11:59

《品中資-羅國森》吉利汽車(00175)仍未剎車

  踏入2月份的股市,無論是外圍或本地,都有點陰陽怪氣,日升日跌之餘,有時更是先跌後升,又或先升後跌;總之,每日波幅十分大,而昨日(1日)港股的走勢就是明顯的例子。
  我的觀察是,大市似乎是在反覆整固,尤其是港股方面,強勢股仍然是強勢股,弱勢的就始終弱勢。
  正如我在上日品評的標題一樣:「狗年發財股強者愈強」;也因此,我在狗年推介的8隻發財股,有7隻都是去年曾經推介的,因為當中大部分都是強勢股。而這些強勢股的最大特色就是業績優良,以及有分拆概念。
  此外,我也推介了兩隻內地指數的ETF,因為我仍然認為,內地股市是相對最便宜的市場
,而MSCI今年才正式將內地A股納入他們的環球新興市場指數,未來還可能會加大A股的比重。這一切都代表未來會有更多資金入市買A股。
  今次我想集中談談我的唯一新增推介吉利汽車(00175)。要數近年的「明升股」,除了股王騰訊(00700)之外,就應該數到碧桂園(02007);此外就是兩隻手機設備股
,包括瑞聲科技(02018)和舜宇光學(02382),以及吉利了。
  但我總覺得,內房股太受政策影響,而手機設備股則太被動,基本上屬工業股,要靠終端產品開發商訂單。盡管上述兩隻手機設備股的技術水平已經領先全球,某程度上能推動終端產品升級換代,但她們的股價已升了很多,幾乎反映了未來兩三年的增長;所以,我對她們有戒心。
 
*對吉利也曾有戒心*
 
  其實,我對吉利何嘗不是有戒心。要不,我在雞年的推介股中就應該加入她了。我曾經寫過
,這幾年我跟汽車股是無緣的,甚至是「搭錯車」;因為早年我揀了東風集團(00489),而前年則揀了長城汽車(02333),兩者都是時機不對!
  但吉利似乎有點不同。雖然她的股價已經大升,但估值其實不算太高,因為她的增長仍然持續。
  過去兩年,吉利能夠大變身,當然受惠於內地汽車市場的復甦,尤其是內地自主品牌(非外國品牌)汽車大受歡迎。另外,更重要的是,吉利成功調整產品結構,推出內地受歡迎的SUV車種(Sport Utility Vehicle,一般譯做運動型多用途車),令到最近兩年的生意大增。
  
*今年銷量增長目標兩成七*
 
  繼2016年盈利大升1﹒2倍之後,去年上半年,吉利的盈利再增1﹒3倍,估計全年也會接近倍數增長的,因為去年吉利合共售出124﹒7萬部,增長六成三,超額完成了110萬輛的銷售目標(年初是100萬輛,後來提高至110萬輛),並將2018年的銷量目標定為158萬輛,即增長目標只為兩成七左右。
  早前吉利披露2018年1月份的銷量情況,根據官方數據顯示,1月份的銷量再突破15萬輛,達155089輛,同比增長51%,是表現最好的一家汽車公司。以此計算,已達全年銷量目標的9﹒81%。
  我本來有點擔心,經過過去幾年的「加速」後,吉利有可能要減慢,甚至「剎車」,但現在看來,這個擔憂是過慮了。
  以吉利去年每股盈利有機會增長一倍計(由每股0﹒5796元人民幣增長一倍計),去年的往績市盈率大約17倍,如果今年能夠再增長三成,今年的預期市盈率大約13倍(根據經驗
,吉利的增長預測大多是保守的)。
  在汽車股之中不算便宜,但也不算貴;而且,以吉利今時今日的級數,絕對可享較高的估值
。因此,我大膽地把吉利納入今年的發財股推介之中,希望大家逢低吸納,盡快坐上這部「順風車」!《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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