港股首季經歷過山車般的走勢，年初至今回報約５﹒０２％；但是，過程則可用「來回地獄又折返人間」來形容，由１月底高位至２月初底部一度急挫１３﹒０１％，其後才逐步回升至現水平。經歷了難以捉摸的首季表現後，投資者又應如何部署呢？
　　筆者對於１２月時，對本年港股預測仍有信心，多項預測正逐一發酵，且有不少資產價格目標已被觸及︰１）恒生指數目標價為３３４００點，首季暫時最高為３３４８４﹒０８點。２）國企指數目標價為１３６００點，首季暫時最高為１３９６２﹒５３點。３）２０１８年１０大推薦股份中，亦有６隻股份觸及１２月定下的目標價，當中包括︰騰訊控股（００７００）、中國石油股份（００８５７）、石藥集團（０１０９３）、中國平安（０２３１８）、價值中國
ＥＴＦ（０３０４６）及南方Ａ５０　ＥＴＦ（０２８２２）。
　　從以上的準確度，令筆者認為早前的長線宏觀假設仍然有效；即港股應該維持在「牛二」階段。但是，讀者在準備閱讀第二季有何投資機遇前，需要先留意兩大風險︰１）貿易戰、２）美國及香港的加息步伐較市場預期急速。若出現以上風險，便不可以「無懼世事變改」地堅守之前的假設，反之，投資者或應以「現金為王」，進取的更可利用反向ＥＴＰ（交易所買賣產品）捕捉下行走勢。
　　若果宏觀環境仍然理想，而美國及香港的加息步伐溫和的話，相信科技、醫藥及教育等受惠國策支持的新經濟板塊仍會受市場資金追捧；且料溫和加息步伐對企業盈利影響不大，反而更有利金融行業。再者，Ａ股將正式「入摩」，料相關的Ａ股ＥＴＦ（交易所買賣基金）將會因而受惠，例如以追蹤被ＭＳＣＩ納入指數的股份ＥＴＦ－華夏ＭＳＣＩ中國Ａ股國際通指數ＥＴＦ
（０３１９７）－或可成考慮之一。
　　技術走勢方面，滬深３００指數自２０１６年底出現長線買入信號，逐漸回升至自「大時代」反彈目標的０﹒６１８黃金比率水平，其後至今便出現整固走勢；惟長線可維持逢低吸納的操作模式。短線而言，３８１０點為現時的重要支持水平。
《晉裕環球投資研究部首席投資策略師　黃耀宗》

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