中美貿易戰的憂慮才剛紓緩，敘利亞的地緣政局又起變化，美英法三國聯合向敘利亞進行空襲，投資市場再次對股市前景感擔心。面對未來充滿不明朗因素，部分投資者傾向轉移投資於回報穩健的亞洲優質債券。

＊貨幣政策維持收緊＊

　　除了政治因素影響外，回顧近月投資形勢，環球經濟持續回暖令到通脹預期升溫，都曾引起市場不安情緒，所以使到股市及信貸市場走弱。亞洲信貸發行量亦明顯減少。另外，美元兌亞洲貨幣表現分歧。
　　在貨幣政策方面，美國聯儲局在３月加息０﹒２５厘，並將基準聯邦基金利率區間上調至
１﹒５％到１﹒７５％，預計２０１８年至少再加息兩次。雖然，不久前公布的美國３月非農業新增職位１０﹒３萬份，較市場預期低，但相信聯儲局漸進加息的政策不會變。另外，市場亦揣測英倫銀行可能於５月加息，因為通脹上升的速度有加快的勢頭。

＊亞洲前景依然正面＊

　　展望未來，環球經濟持續增長後，已發展經濟體已行到今個周期的成熟階段，亞洲區國家受惠於出口需求強勁增長的有利因素或會減弱，而經濟靠內需推動的表現將會較為平穩。此外，亞洲債券的息率較歐美高，隨著亞洲區內國家經濟持續增長，兼且財務穩健性已大為增強，這有助提高應對經濟及金融衝擊的能力，所以亞洲優質債券仍具良好投資潛力。
　　在亞洲區內，我們相信中國經濟在改革推動下可保持較高增長，經濟增長模式會從投資轉到消費，出口也會有結構性轉變，尤其是出口貨品會有更多是屬價值鏈較上游位置，競爭力獲提升
。對中國經濟前景，我們的正面看法依舊未變，並相信改革將會持續。另外，中國債務水平高企
，我們認為，值得密切關注，但情況目前仍處於可以管理的範圍，不要過份擔心而漠視機會。利率變化調整倉位配合
　　在投資策略上，由於我們預期美國國債孳息上升過度的情況已告一段落，而且太多人做類似交易，所以已從短倉短期美國存續期倉位中鎖定利潤，以防市況出現大幅逆轉。另外，我們亦將信貸的長倉水平減低至中性，因為預期在適應更高利率的環境中，債券息差會受到不利打擊。在短期美息急升後，短期企業債已出現投資價值，組合也作出了增持。
　　在地區方面，我們看好優質的新加坡銀行及香港企業債，但對印尼及菲律賓國債則偏淡。在中國債券領域中，投資級別房企是我們較為看好，科技業屬中性，至於內地及地方政府貸款工具則持輕倉。
　　總結而言，雖然環球股市的波動性大增，但我們仍認為經濟基調仍然良好，未來具有豐富的投資機會，亞洲優質債券是值得增持的資產類別。《首域投資（香港）分銷業務董事　譚家駿》

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