中美貿易糾紛不但仍持續，且有愈演愈烈之感，惟直到目前止計，筆者仍維持個人看法，即事件發生後是第一階段，即美國不斷出招而中國則作出相應之還擊，當美國招數盡出後，事件該開始進入第二個階段，即中美雙方開始安排會談去尋求解決方案，當然會談之時間需多久實無法推算，但有一點較肯定的是由於事件是無贏家，故在雙輸之情況下，相信定不會拖得太久。最後筆者認為美國不會全贏而中國不會全輸的情況下，兩國貿易紛爭當會漸進入第三個階段，即所謂後中美貿易糾紛期，此時相關之貿易問題既已解決，市場之避險情緒定必降溫，相信其時資金之入市態度及意欲亦會續見改善。
　
＊藍籌市盈率跌至約１０倍，造淡風險不低＊

　　一旦中美貿易糾紛能有解決方案出台，相信整個大市該會出現報復式反彈，其時投資者以至基金經理之心態不外有三，其一是續看淡及造淡，惟以主要恒指成分股現時之市盈率已跌至約１０倍左近，論估值不但不算高，且已開始有偏低之感，加上平均有達３﹒８厘或以上之股息，即已具相當防守性，且亦具中線吸納之價值，故再冒低造淡之風險確實不細；其二是續抱觀望，惟此取態亦存一定風險，因一旦大市開步而上，持現金偏高之基金將跑輸大市，相信基金經理不會如此。最後便是開始作新一輪之中期部署，筆者認為此做法較明智及可取，除可寄望於第四季追回今年所失外，更重要的是可為明年首季之表現先舖定路。
　
＊港股企穩於十天線上，大市呈跌不下之感＊

　　再看大市之技術表現，自踏進９月份大市整體之表現仍偏向相當反覆，恒指先由４日之高位２７９８４點急步跌至１２日之低位２６２１９點，即在頭尾７個交易日內，累積之跌幅已達１７６５點，論跌勢確實頗偏速，故在技術超賣下出現反彈。恒指自１２日低位２６２１９點開始之反彈，至１４日高位２７３４０點止計，在短短３日內已大幅抽升達１１２１點。其後雖稍見反覆，惟恒指一直緊扣著１０天線左近，即技術上不肯作進一步之下移。單從此點看，大市該已漸呈跌不下之感。

＊資金已作首輪反彈部署，不願再低沽離場＊

　　值得一提的是，恒指於１３日大幅反彈６６９點至２７０１４點，並以全日最高位收市，且當天之總成交金額達１０６４億元，不論從走勢及動力來看，大市確已有資金開始作首輪部署。直至１７日大市經過一輪急步反彈後，出現短線回調乃正常現象，而當天恒指回落３５３點至２６９３２點惟成交金額卻祇得６４４億元，即是說持貨者已開始借貨，不願再低沽離場。而更重要的是，恒指一直緊扣著１０天線而不肯下，祇要情況不變，９月之低位則已屬１２日之２６２１９點，至於年內低位是否為２６２１９點，技術上當需待恒指進一步成功重越５０天線後才能初獲確認。《民眾證券董事總經理　郭思治》（本欄逢周四刊出）

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