體育用品股今年上半年受如新疆棉花事件及奧運等多個因素推動熱炒，其中李寧(02331)股價年初至今更升逾六成，曾超越100元大關，市盈率炒高至50倍，惟近月體育用品行業既缺乏炒作主題，又飽受新冠疫情衝擊銷售放緩，實難支持如此高估值，再加上多間大行近日連番唱淡，股價跌多升少，今日(8日)李寧更急插近一成，並見北水積極沽貨，為表現第二差藍籌。

 

 

(李寧網頁截圖)

 

 

 

浦銀國際：股價回調有助市埸逐漸回歸理性

 

      浦銀國際近日發布研究報告指，中國運動服飾行業近期股價偏軟，主要因市場未能預期近期該行業整體零售流水增速放緩。近期股價回調，有助於市埸對國內運動服飾品牌逐漸回歸理性，重新調整今明兩年零售流水增速的預期。惟該行又認為行業長期增長邏輯未變，在較為理性的市場情緒驅動下，股價有望在四季度隨着消費情緒的恢復而有所反彈。

 

瑞信：疫情衝擊需求　第四季不再是旺季

 

      瑞信近期亦指，內地9月體育用品市場銷售下跌，追蹤天貓旗艦店表現後，發現9月首15天整體銷售低迷，當中李寧表現算是最好，增長18.5%，特步(01368)增長3.2%，安踏(02020)銷售跌逾5%。

 

      瑞信又指，9月福建爆發的Delta變種病毒疫情令市場對行業供應鏈狀況感到憂慮，但該行認為更大的風險在於疫情對運動服裝需求的衝擊。以往受惠國慶「黃金周」假期、網上「雙11」促銷活動以及12月年終季，第四季向來是行業旺季，但受疫情影響，這些利好因素或將漸行漸遠。事實上，由於7月底開始爆發Delta疫情，中國8月零售銷售總額按年僅升2.5%，遠遜市場預期的增長7%。內地南方個別地區的學校關閉，廈門居民被禁示進出當地，天津也取消明年主辦的四大洲花滑錦標賽，令人懷疑9月的行業數據會否理想。該行早在7月已呼籲對運動服裝行業持謹慎態度，由於當時缺乏催化劑，建議觀望第四季會否出現更多利好跡象。

 

　　花旗亦指，中國零售業或於9月下旬和10月上旬的假期面對較預期中嚴重的阻礙，由於新冠肺炎疫情在福建爆發，更多地方政府建議居民減少戶外活動，花旗因此對中國運動服裝行業更加謹慎，因為零售商可能會在第四季度加大折扣力度以減少庫存。 

 

美銀：與國際品牌增速差距收窄　下調安踏李寧目標價　

 

　　美銀證券則指，預計國產體育用品品牌第三季增長速度將較第二季放緩。報告指出，安踏及李寧的股價年初至今分別累升10%及61%，但自7月以來下跌26%及9%，認為主要擔憂來自於近期零售銷售增長放緩，料安踏品牌第三季增速將由上季的35%至40%，回落至約15%，Fila增幅亦料降至15%以下；李寧則由第二季增長90%放慢至約35%至40%。美銀又認為，新疆棉花事件對國內品牌的利好因素正逐漸消退，與國際品牌增速差距已收窄，加上9月天氣偏暖，影響秋季服裝銷售，將體品股2021至23年每股盈利預測平均下調最多3%，並將安踏及李寧的目標價分別由210元及105.5元下調至183.5元及101.8元。

 

　　除了受疫情影響銷售外，近期內地電力供應緊張，多地緊急拉閘限電，影響企業生產及民眾生活，工業股亦普遍弱勢，體品股也受累。李寧至今早10時半已遭北水沽出逾4974.2萬元，半日跌8.67%收報78.5元，跌至逾兩個月低位，成交13.8億元。其他體品股股價亦普遍受壓，跌幅介乎2至6%。

 

 

(經濟通HV2系統截圖)

 

 

 

 

 

撰文：經濟通市場組　整理：李崇偉