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23/11/2022

兩電齊加電費卻遭大行看淡 公用股還有其他選擇?

  立法會環境事務委員會昨日(22日)舉行會議,中電(00002)及港燈(02638)在會上公布,在能源價格高企下,明年將加電費,較本月分別加6.4%及5.5%,按年累計加約兩成及四成半。不過,為了減輕中小企及基層客戶電費壓力,港燈來年將投放9500萬元推出一系列紓困措施及節能項目,中電亦將撥款2億元推出多項社區支援計劃。受加電費消息刺激,昨日港燈升逾1%,中電則逆市靠穩,惟隨著有大行下調目標價及評級,今日(23日)兩隻股份都先升後跌。除兩電外,公用股還有沒有其他選擇呢?

 

(資料圖片)

 

中電明年加電費6.4%港燈加5.5% 燃料調整費需再上調

 

  兩電明年將加電費,其中港燈旗下香港電燈公司宣布明年1月起調整平均淨電費至每度電1.97元,較現時11月份水平上調0.102元,加幅5.5%。連同截至11月的累計升幅38.1%,明年1月平均淨電費較今年1月高45.6%,當中九成是燃料調整費上升引起。另中電明年1月電費將較本月加6.4%,按年累計加約兩成。環境及生態局局長謝展寰表示,港府收到兩電的加幅申請後,已與兩電多次商討,要求降低加幅,兩電同意大幅使用「電費穩定基金」、燃料價調款帳承擔結餘,穩定電費,而基本電費方面,中電繼續凍結,港燈則加5%。

 

  港燈執行董事陳來順解釋,今年是電力行業極具挑戰的一年,受地緣政治影響,國際燃料供應緊張,燃料價格大幅上升,原油、天然氣及燃煤價格分別上升1倍、2倍及5倍。在這環境下,港燈的燃料調整費也按每月調整機制上升,年內每度電累計已增加51.5仙,令平均淨電費由年初每度電1.353元增38.1%至11月1.868元,情況前所未見。能源市場前景仍不明朗,燃料價格高企,供應持續緊張,再加上明年天然氣用量上升,燃料調整費需進一步上調。明年1月燃料調整費訂為每度電82.5仙,較11月每度電78.8仙升3.7仙。

 

港燈投放9500萬於紓困節能 中電撥款2億於社區支援


  陳來順又表示,公司已盡最大努力,將加幅減至最低。為減輕對基層家庭影響,公司將撥出4000萬元推出「特別電費補助」。凡當月用電量300度或以下的住宅客戶,便可獲每度電9.5仙補助,預計有20多萬客戶受惠,涵蓋超過45%港燈住宅客戶。另港燈會撥出5500萬元,推出一系列紓困措施和推廣節能工作。

 

  中電則指,會從電費穩定基金結餘撥出款項,向客戶提供全新的「2023年特別節能回扣」,每度電9.3仙。明年住宅客戶每期帳單用電總量不多於600度電力、非住宅客戶不多於500度電力,即享有新的特別節能回扣,預計超過一半用電帳單可享有特別回扣。此外,中電將透過「中電社區節能基金」撥款約2億元,推出多項社區支援計劃,包括撥款1億元推出中電燃料費資助計劃,支援15萬個有需要家庭。

 
花旗:電費加幅符預期對盈利沒影響 惟降兩電評級至沽售

 

  花旗發表報告指,明年1月起中電及港燈本港淨電價與本月相比分別上調6.4%和5.5%,在燃料成本出現調整後,集團完全將成本轉嫁給客戶,因此對公司盈利沒有影響,加上兩者在港的回報率保持在8.24%資產回報率(ROA)的最高水平,故認為電費加幅符合預期,不會影響股價。


  花旗又指,中電公布2022年預計資本開支為129.84億元,按年增12%。由於其2018至23年發展計劃下的新管制計劃(SOC)資本開支仍為560.95億元,故對其盈利預測維持不變。惟基於美國10年期國債收益率上升,下調中電及港燈評級至「沽售」,目標價分別為48元及4.5元。在本港公用股中,首選粵海投資(00270),因其收益率最高,料今年達8.6%,予「買入」評級及7.5元目標價。

 

匯證:電費加幅不損資產回報 港燈對債息敏感降目標價


  匯證則指,中電及港燈明年電費將較11月上調約6%,較年初則高達20%及46%。根據《准許利潤回報管制協議》,兩電固定資產回報率為8%,今次電費加幅意味不會對回報構成損害。中電基本電費維持不變,可能對經營開支構成壓力,澳洲業務仍然具不確定性,但本港業務防守性較高,有助抵銷相關影響,因此維持盈利預測及目標價不變。至於港燈,雖然將燃料成本升幅轉嫁到基本電費上,加上即將公布4年發展計劃,都有望成為股價上升催化劑,但由於其股價對債息變動較敏感,故下調目標價逾20%,由7.7元降至6.1元,但維持中電目標價58元不變,並維持兩隻股份「持有」評級。

 

  摩通則對本地公用股看法較正面,於上周發表報告指,加息預期改變,公用股提供股息率7%,出現投資機會。在來年息口調整下,長建(01038)及電能實業(00006)英國及澳洲受監管資產有永久增值機會,加上電能回購將支持估值。中電預期澳洲電價上升,推動2023年下半年公司錄得盈利;粵海投資未來數年派息指引增幅2%至3%,預測股息率達9%。摩通首選長建及電能,其次為粵投,最後為中電。長建及電能目標價同為50元,粵投則為8元,均予「增持」評級;中電目標看52元,予「中性」評級。

 

林嘉麒:加電費利股價首選中電 煤氣恐受累天然氣價漲

 

  另元宇證券基金投資總監林嘉麒指,今年初至今歐洲電費升幅差不多一倍,東京及新加坡則升逾四成,中電及港燈都未跟上國際水平,但兩隻股份預測息率回報都有5厘幾,且預期加電費可拉升股價,當中較看好中電,其「2050碳中和目標」集中於天然氣開發,又有轉廢為能項目,其投放於固定資產量也較大。惟今年兩隻股份都跌了很多,除與香港經濟有關,亦因美國不斷加息,如美國目標利率未見頂,要升至5厘以上,對一眾公用股會有影響,故可先買第一注,等美國12月議息後,知道利率走勢才再加注。

 

  林嘉麒補充指,公用股要小心揀選,燃料成本對其有影響,其中已沒送紅股的煤氣(00003)不太樂觀,股價下跌後息率回報也不算吸引,雖然息率同樣是5厘幾,但要冒天然氣價格成本上升令盈利減少的風險,繼而影響未來派息。另除留意本地電力股外,也可吼電訊股,尤其內地電訊股息率回報較高,可考慮作中線吸納。

 

  中電今日跌1.65%收報56.6元,曾升0.78%至58元;港燈則跌0.18%報5.68元,曾升1.41%至5.77元。另電能升0.51%報39.75元,煤氣跌0.76%報6.56元,長建跌0.13%報38.85元,粵投升0.97%報7.26元。

 

 

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

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