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2019-04-24

媒體網絡增長成雞肋 迪士尼迎串流無限之戰

  華特迪士尼(Walt Disney)旗下電影《復仇者聯盟》最終章上映,不過這家以主題公園聞名的百年老店,在影業界的下一場大戰才剛剛開始,近日宣布即將殺入串流影視業務,將與Netflix和Amazon決一高下。

 

  正當影迷翹首以待的漫威(Marvel)電影《復仇者聯盟4︰終局之戰》(Avengers︰ Endgame)之際,母公司迪士尼11日宣布,旗下串流影片平台Disney+將於11月面世,正式參與串流影視業務的「無限之戰」。

 

 

  迪士尼的戰略似乎希望以平取勝,Disney+的收費只為每月6.99美元(約54.8港元),定價較主要對手Netflix標準版計劃的12.99美元平近一半。公司股價在消息公布當日大漲逾11%,並一度急升至132.7美元的歷史新高(見圖一)。

 

 

  除了定價低,公司亦深明旗下多個品牌的優勢,漫威、彼思(Pixar)及《星戰》等在全球「牧養」數以百萬粉絲,預料到2024年Disney+的訂戶人數將達6,000萬至9,000萬,而Netflix截至去年底的付費訂戶則為1.39億人。

 

媒體業務漸變雞肋

 

  其實,迪士尼進軍串流業務早已有迹可尋。大家可能不知道,迪士尼過往並非單靠樂園這個生招牌食糊,媒體網絡業務同樣重要。事關迪士尼在90年代中期收購美國廣播公司(ABC)和旗下的體育頻道ESPN,一度成為媒體霸主。ABC的廣告收益及ESPN的訂戶收費為公司頻頻進帳,直至2018年第四財季,媒體網絡業務仍為公司最大水源。

 

  但時移世易,隨着手機和移動通訊裝置普及,受眾接收信息的方式改變,Netflix等串流平台興起,傳統電視台面臨威脅。美國愈來愈多家庭捨棄有線電視服務,轉投互聯網影片和串流媒體懷抱。研究公司eMarketer數據顯示,截至去年為止,美國的「剪線族」(Cord-cutter)達3,300萬人,佔總成年人口的近13%,預計到2022年再增至5,500萬人。

 

  因此,媒體網絡業務不得不被外界質疑增長空間有限。翻查迪士尼年報,自2016財年起,媒體網絡的營運收入已沒有增長,2017和2018財年分別更按年倒退11%和4%,漸漸成為食之無味、棄之可惜的雞肋。

 

園區影視成新水源

 

  直至去年迪士尼重整業務,將消費品等歸入樂園分部,令其超越媒體網絡業務,一躍成為公司最大收入來源(見圖二)。同時,不斷加價令園區門票收益錄得可觀增長,就如美國迪士尼樂園今年初再度加價,普通日子一日票價上調逾10%至129美元(約1,012港元)。2017和2018財年,樂園和度假村業務的營運收入分別增長14%和18%。

 

  除樂園收入外,影視娛樂近年成為公司另一大支柱。在收購魯卡斯影業(Lucasfilm)、漫威和彼思後,迪士尼自2015年開始超越華納兄弟(Warner Bros.)成為北美電影票房一哥,去年總票房達30.9億美元,市場份額達27%,遠遠拋離市佔只有17%的環球影業(Universal)和16%的華納兄弟。十大賣座電影中,便有5齣出自迪士尼手筆。

 

Netflix衝擊傳統影業

 

  雖然如此,行政總裁伊格爾(Bob Iger)早已意識到Netflix的崛起,會從多方面影響傳統娛樂媒體,不單令家庭觀眾「剪線」,自家製電影更衝擊傳統電影業,令訂戶到電影院睇戲的意慾降低,北美電影票房逐年下跌,便為迪士尼敲響警號。

 

  據美國電影協會(MPAA)報告,去年全球線上串流影音服務訂閱人數達6.13億,按年大增27%,而在全球娛樂消費支出中,家庭娛樂便佔去557億美元,較電影票房的410億美元多出近36%。

 

  迪士尼亦看到這個金礦,公司在去年重組後,新管理架構下分為4部分,而專門負責Disney+、Hulu和ESPN+等串流業務都歸入「直接對消費者與國際分部」(見圖二)

 

  公司上月完成對21世紀霍士(21st Century Fox)的收購,當中包括Hulu的30%股權,令迪士尼持有其60%股權。在推出Disney+前,其實早已「劇透」會將漫威電影播放權收歸己有,實行肥水不流別人田。

 

  不過,Disney+能否威脅Netflix言之尚早,因迪士尼計劃首年投放10億美元製作自家內容,4年內會增至20億美元,與Netflix去年投放的120億美元相比,實在相距甚遠。

 

  公司2019財年首季淨利潤為27.9億美元,每股經調整盈利為1.84美元,雖然按季倒退,仍然符合市場預期。迪士尼股價再創新高,明顯是外界受落公司的串流業務新計劃,業務目前雖然面臨Netflix和Amazon兩大強者競爭,不過瑞銀便看好Disney+將在首年籠絡500萬用戶,長此下去有望與Netflix匹敵。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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