美國經濟隱憂猶存

2020-02-11

　　中美兩國正式簽署第一階段協議，帶動製造業活動回復擴張，最新公布的1月製造業PMI報50.9，是自去年7月後，首次回升至50的盛衰分界線以上，美國經濟目前似乎相當不俗。不過，魔鬼往往隱藏在細節中，國內消費開支放緩、中國武漢肺炎疫情肆虐等因素，都為美國經濟前景增添變數。

(iStock)

消費減少拖累經濟

　　美國淨出口回升，並非因為出口增加，而是入口在季內顯著下跌。不難想像，期內消費支出顯著減少，消費開支在第四季的增長僅為1.8%，大幅低於上一季的3.2%及2019年上半年的2.9%；時薪按年增長維持在3%或以上，但在年尾呈下降趨勢，導致家庭對耐用品的支出變得審慎，第四季的耐用品銷售增長率為2.1%，遠比前值的8.1%為低。由於消費佔美國GDP近七成，一直獨挑大樑，若消費出現下滑，對經濟的影響不容忽視。

　　另外，根據羅兵咸永道早前的調查，只有36%的美國大型企業CEO對今年公司能錄得收入增長抱極大信心，和私人投資的疲態可謂不謀而合。

肺炎打擊中美貿易

　　雖然，目前美國受感染的個案不多，但受災最嚴重的中國，乃是美國的重要貿易夥伴，來自當地的需求減少，對企業來說無疑是一大打擊。就連在2020年聯儲局的首次會議中，主席鮑威爾（Jerome Powell）在會後聲明特別提及疫症可大可小，需要密切關注對經濟的影響。

　　此外，美國原定1月完結的過渡性回購操作將至少持續至4月底，反映美元流動性短缺仍未得到有效解決。總括而言，美國經濟雖然看似亮麗，但實存不少隱憂。

中國-財新製造業PMI回落

　　1月財新製造業PMI為51.5，較前值輕微下滑0.4個百分點，創5個月新低。新定單及生產指數雖然回落，但仍在擴張區間。儘管製造業目前仍能保持平穩，但武漢肺炎擴散全國，多個省份延遲一至兩周開工，短期內影響企業生產營運。

香港-GDP近十年最差

　　去年第四季經濟增速按年跌2.9%，全年計則跌1.2%，為近10年以來首次錄得負增長。本地投資下跌，加上內需及外需均表現疲弱，導致數據下跌。因武漢肺炎疫情在本港及亞洲地區擴散，2020年首季GDP增速預料將繼續受壓。

印尼-經濟增長遜預期

　　去年第四季GDP按年升4.97%，遜市場預期和前值，全年GDP增長率為5.02%。政府開支及投資增速減慢，貿易活動依然疲軟。受內地疫情影響，旅遊業和貿易活動可能在今年第一季顯著放緩。印尼央行或再次減息，以減緩疫情對當地經濟的衝擊。

美國-ISM製造業PMI勝預期

　　1月ISM製造業PMI指數升至50.9，創6個月新高。中美達成首階段貿易協議，製造商有充足的備用產能滿足新定單增長需求。不過，武漢肺炎疫情擴散影響全球供應鏈，加上波音在1月下旬停產737 Max，PMI指數帶來的正面影響或屬短暫。