美國逐步加息有機會令全球資金流向及套息交易模式出現轉變，一旦低息貨幣升值引發套息資金拆倉，將影響資產價格。星展香港財資市場部董事總經理王良享向本通訊社表示，現時投資者借入以用於套息的貨幣主要為日圓及歐元，這兩種貨幣短期升值的機會並不高。

 

王良享表示，現時投資者借入以用於套息的貨幣主要為日圓及歐元，這兩種貨幣短期升值的機會並不高 (資料圖片)

 

 

日圓套息拆倉未致股債急挫

　　不過於今年初，日本的基本因素出現改變，經常帳盈餘增加，導致日圓兌美元走強。事實上，市場上一直有拆倉活動，但並無標誌任何重大的金融風暴，相信未來股市及債市不會出現大崩潰。

　　另外，美國的買債計劃令美元利率處於低位，低息美元一度成為套息交易的渠道。不過王良享指出，美匯指數由2011年中至現時已升值近30%，「即使有投資者借入低息美元，但眼見美元升勢亦已逐步離場，市場上借低息美元的盤並不多。」

　　當市場避險情緒高漲，或會觸發拆倉潮，波及環球股市，但他指出，現時環球低息環境持續，見不到利率有彈升的機會，加上美國開始緩慢加息，泡沫風險下降，而歐洲方面，未來一年歐盟各國將有不同的選舉，「因此近一至兩年，相信不會有重大危機出現。」

 

投資者對套息交易更審慎 油價難再大跌

　　至於商品價格的走勢，他認為，中國經濟增長放緩、化解過剩產能對商品價格的影響已在過去兩年浮現，相信油價難以出現新一輪的大跌浪，現時市場亦較為看好美元，對低息商品貨幣如加元及澳元存有戒心，投資這上商品貨幣套息的交易並不多。

　　他認為，現時投資者已清楚了解匯價會出現波動，2007年亞洲金融風暴後，亞洲大部分貨幣已不再與美元有聯繫，不過，去年人民幣貶值或可定性為「小型金融風暴」，「過去市場相信人民幣會單邊升值，但現時最後的神話亦幻滅了，投資者對於套息交易將更趨緊慎，由套息引發金融風險的機會不大。」(系列完)

 

撰文: 陳佩珊