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2017-05-02

【黃金效應】「小黃金周」訪港旅客創下5年新高 化妝品股金飾股重拾曙光

  內地五一「小黃金周」期間,在「限韓令」因素之下,訪港旅客創下5年來新高。市面內地旅客亦有回升之象,零售業終見曙光,但零售股炒作黃金周有「散水」之象,所以何者留何者售,要小心選擇。

 

市面內地旅客亦有回升之象,零售業終見曙光 (資料圖片)

 

內地客5年來最多 連升3年

 

  入境處數字顯示,在4月29日至5月1日期間,經各口岸入境內地旅客有49萬人次,是5年以來最多,連續第3年上升。較去年「五一」黃金周(4月30日至5月2日)的47.3萬人次增加3.6%。按旅遊業議會登記數字,整個黃金周平均每日約有150團內地團到港,與去年相若;內地團只佔整體訪港旅客人數6%至7%。內地客大多選擇以自由行方式到港。

 

  本港零售業最壞時間應已過去,零售股亦望見曙光。當中化妝品股應該最受惠於內地「限韓令」,不少旅客轉戰香港掃韓國化妝品。如莎莎(00178)、卓悅控股(00653)的門市均再現人潮。 兩者之間,卓悅控股似乎較受資金歡迎,但業績而言莎莎似乎更值得投資。

 

限韓令利化妝品股 莎莎較卓悅值追

 

  莎莎估值吸引力已較以前細,集團預期截至今年3月底日止,溢利按年下跌一至兩成,認為此乃預期之內,當中香港及澳門市場在下半年開始穩定下來,惟網上商店sasa.com之表現遜於預期。

 

  集團截至3月31日止第四季銷售數據,營業額20.2億元,按年增4.9%,單計香港及澳門零售及批發業務方面,營業額16.1億元,按年增5.8%,同店銷售按年增1.3%,每宗交易平均金額346元,按年增1.5%。集團繼續就市場對潮流產品之需求而調整產品組合,以改善銷售表現,但同時使本季度毛利率仍然有下調之壓力。

 

  卓悅控股2016年業績亦見盈轉虧,營業額約19.95億港元,同比減少12.8%;虧損9162.8萬港元,上年溢利4.32億港元,每股虧損2.7港仙。其中,零售網絡由47間精簡至42間。網上零售銷售為4010萬港元,同比上升7.4%。

 

  卓悅稱,香港及澳門零售額連續兩年出現按年下降,於香港及澳門同店銷售額亦較去年下跌10.1%。儘管內地旅客的每筆交易平均銷售價值提高7%,內地旅客的總人數於2016年獲得雙位數字減幅。僅顧客總數減少已導致年內整體零售額下跌約9%。

 

金飾股首選周大福

 

  另一方面,黃金周其實對金飾股的支持不大,但由於今年「雙春兼閏月」,珠寶金器嫁娶需求增多,而地緣政治風險增加,亦令投資者尤其是內地人到港買實金避險,故珠寶鐘表股亦可小注入場。

 

  作為龍頭的周大福(01929)年內表現凌厲,股價屢創新高,黃金周前已衝勁十足,股價創近兩年新高,表現遠跑贏大市。證券商亦近乎全面看好周大福前景。周大福首季香港及澳門市場業務方面,零售值增長按年微升1%,同店銷售增長按年升4%,同店銷量增長按年跌1%。按產品劃分的同店銷售增長,珠寶鑲嵌首飾按年跌17%,黃金產品按年升19%。

 

   中國內地業務方面,零售值增長按年升16%,同店銷售增長按年升12%,同店銷量增長按年跌2%。按產品劃分的同店銷售增長,珠寶鑲嵌首飾按年升5%,黃金產品按年升17%。

 

   業績好引來多間大行唱好,中金指,黃金飾品需求向好,上調2017財年每股盈測18.6%至0.3元;上調2018財年每股盈測24.9%至0.33元,維持該股推薦評級;上調目標價17%至9.89港元,對應上行空間25%。花旗發表報告指,周大福具復甦概念,將其目標價由7元調高至9.1元,評級「買入」。

 

   但同行的周生生(00116)發出盈利警告,預期截至去年12月31日止年度之溢利將錄得較2015年度減少約30%至40%。下跌原因為於2015年同期,有來自一次性出售部分長線持有的港交所(00388)獲得利潤2.46億元,以及中國內地及香港之消費者購物意欲疲弱導致營業額下跌。 

 

  六福(00590)同店銷售亦有改善,目前息率有近4厘, 估值亦不算高,若今年經營環境持續好轉,對金飾股盈利屬正面。

 

撰文: 王錦霞

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