騰訊前景佳大行續看好

2018-09-19

　　作為全港市值最大的股份，騰訊（00700）近期股價直插，難免引起市場恐慌。

(盧嘉威攝)

　　不過，一眾大行均對其不離不棄，幾乎一致看好其前景，給予正面評級，認為市場對網絡遊戲的監管實屬過慮。

　　大市持續不振，許多股份正在尋底，若遭券商踩多腳唱淡，下場自然更慘淡。例如濠賭股被德銀全線下調目標價，當中銀娛（00027）、澳博（00880）的評級更降至「沽售」，目標價狠削四成以上，導致一眾濠賭股股價「豪倒」。

　　相對地，大行對騰訊的評級還算「客氣」，除了農銀國際給予「持有」外，其餘全線仍舊保持「買入」、「跑贏大市」等正面評級。然而，在騰訊股價經歷大幅下跌後，券商也調整其目標價，以免目標價太「離地」。

　　事實上，騰訊8月15日公布中期業績前，不少大行予其目標價500元之上（見表），但在公布業績後，目標價已有不小程度的下調，相對近距離的出現「3字頭」。至上周，續有大行更新騰訊的目標價，普遍稍向下調整或維持不變。

　　網絡遊戲為騰訊重要收入來源，其政策風險，是導致其股價下跌的重要因素。早前有媒體報道，內地擬向網絡遊戲徵收35%的專項稅，同時，旗下手機遊戲《王者榮耀》將接入公安數據平台，以驗證帳號是否為未成年人使用，避免12歲以下的玩家過分沉迷。

門檻提高有利龍頭

　　不過，不少券商都認為市場對消息的反應過慮。其中，交銀國際在上周初發表的報告認為，當局短期開始徵稅的機會不高，但遊戲行業短期會面對較大的監管風險。該行又指，在總遊戲數量受到控制下，行業進入門檻將變得較高，大型企業將可佔據上風。當內地恢復遊戲審批，行業增長將由優質遊戲帶領，騰訊可憑其領導地位，維持一定的業績增長。

　　中金則指出，12歲以下兒童帶來的收入，僅佔騰訊遊戲收入單位數，實際影響有限。另外，內地暫緩遊戲審批，惟騰訊已有15個已過審但未發布的新遊戲在手，相比小型網遊企業，受到的影響也較少。

回購或許陸續有來

　　另外，騰訊前周五（7日）起，作出4年以來首次回購，以每股平均311.5454元回購2.27萬股。摩根士丹利認為，雖然是次回購規模不大，但就顯示其對長遠前景有信心。而且，騰訊自高位下跌逾30%，正可能接近拐點。至於藍蓮花資本則表示，未來回購可能陸續有來，有助減少股價下行壓力。

　　大行普遍認為，目前困擾騰訊的屬短暫消息，長遠仍看好其前景。根據彭博資訊，券商估計今年騰訊經調整的每股盈利，升幅仍達25%，2019年及2020年續可保持相若增長（見圖）。