《窩輪匯智》上周討論過，選窩輪不單純睇溢價，年期甚至價外程度，實際影響窩輪「平」「貴」的一大因素為引伸波幅。簡單來說，引伸波幅升利好窩輪，相反引伸波幅跌對窩輪有利淡作用。本周我們進一步探討一下，不太受引伸波幅及時間值影響的牛熊證，如何配合現市況作部署。　　　首先，投資者考慮以牛熊證入場之前，要仔細觀察及預期相關資產的波動幅度。就以恆指為例，指數今年１月高見３３４８４點以來，經過３個月的調整，調整最多低見２９０００點水平﹐形態上則繼續暫呈三角型的橫行趨勢，近期一直於３００００點水平附近上落，保力加通道的波幅區間約於２９７００至３１０００點即約千多點的空間。　　　指數一天未突破三角型走勢，見部分投資者參考以上提及的波幅區間，作低買高沽的短線操作，為了應付波幅區間內的持倉準備，在牛熊證選擇上首要留意收回水平不要太貼，除了因為日內及隔夜指數上落皆明顯外，亦因為５月至７月將是大藍籌除淨的日子，要多加注意太貼牛證之收回風險。　　　而欲增加一份安全感，或可在注碼方面再落手，以較少資金入場，看對後市固然好，即使看錯後市錄得全數損失，損失的本金金額亦相對較低。這樣便可從產品的兌換比入手，愈高的兌換比，所有其他因素不變，入場價格便會較低，缺點為對短線資產波動的敏感度較低。　　　近期不少資金留意輪證市場，投資者亦要留意產品街貨量。一般來說，對於一些上市已有一段時間的輪證，街貨有機會較一些剛上市的輪證為高，而高街貨輪證亦較受供求因素影響，特別是當市場出現比較波動市況時，投資者有機會「一窩蜂」買入或沽出高街貨輪證，發行商即流通量提供者亦要在背後為輪證作對沖買賣，此時產品價格便會有機會受市場情緒主導，價格有機會偏離投資者認為合理的價格，即若需求高於提供時，價格有機會較預期佳，但相反若提供高於需求時，價格則有機會較預期差，情況其實與股票無異。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監　劉嘉輝》

　　＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需要應諮詢專業建議。

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