《窩輪匯智》作為消費者，想買到心頭好之餘，最好就是買得平過別人，這個想法是相當正常，可以理解的。可是，若將這個想法放投資市場，特別是衍生工具如窩輪牛熊證的話，就同時要留意平價輪證的風險因素，不要單純因為價格低而冒然買入。　　　就以目前市況為例，大市過去數個星期以來，其實一直離不開３００００點水平上落數百至一千點，可以單日的上落往往都有三數百點，但又不知是升是跌，過市的話有時甚至會出現裂口上落的情況。投資者欲參與短線若幾百點內的波幅，不少朋友會選擇一些較為短身（即年期較短）的產品應市。　　　以市場上三只恆指認沽證Ａ、Ｂ及Ｃ作例，以上皆於６月底到期，不同的是價外程度。Ａ證為５％價外，價格約５仙，對沖值２４％；Ｂ證為７％價外，價格四仙多，對沖值１７％；最後是Ｃ證，３％價外，價格七仙多，對沖值３２％。表現看來，是Ｂ證價格最為「便宜」，只需四仙多，而Ｃ證則最「貴」，要接近八仙。　　　可以若從對沖值來看，Ｂ證只有１７％是三者中最低，Ｃ證則為３２％最高。所謂對沖值，除了是代表認股證對正股股價變動的敏感度外，亦可大致解讀為認股證到期行使的機會，對沖值愈高代表行使機會愈高，相反亦言。而對沖值的高低亦會與價外程度有關，隨正股由價外變為價內的距離收窄，對沖值亦會隨之而增加。　　　以上三證沒有「對」或「錯」之分，只有「適合」與「不適合」之分。就以Ｃ證為例，雖入場價格最高，但其對正股敏感度最大，能較佳反映相關資產表現，加上Ｃ證因其行使價較高，相對其他證的行使機會亦較高。而Ｂ證由於對沖值最低，相關資產務必要在短期之內錄得較大的跌勢，方能令它由價外變價內的機會增加，否則有機會看中方向而產品「不跟行」，更有可能因到期時相關資產未跌至Ｂ證行使價之下，使Ｂ證變得沒有價值。　　　因此，在選擇以上短期高槓桿產品時（其實選擇任何認股證亦然），就要對後市走勢有較準確的預期，若沒有太大把握的話，宜選擇相對保守之選，如年期較長產品，多給自己一點時間及機會。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監　劉嘉輝》

　　＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需要應諮詢專業建議。

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