《輪證高清》踏入１０月份後，科技股再度發力，直至周三（２１日）數據，騰訊（００７００）及阿里（０９９８８）於１０月累積約１０％升幅，升幅明顯高於大市。資金積極部署相關產品，雖然相關牛證錄得資金流走，但再細觀察街貨變化卻發現資金積極轉倉，不斷轉倉至貼價牛證，達至鎖定利潤、控制風險及保持槓桿的效果。那投資者如何利用網站上的資訊，觀察市場資金轉倉情況並作出相應的部署呢？　　　從股份牛熊證街貨分布圖（ｈｔｔｐｓ：╱╱ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ｃｇｉ╱ｍａｒｋｅｔ╱ｍｏｎｅｙｆｌｏｗ＿ｓｅｃｔｉｏｎ４﹒ｃｇｉ）可以看到阿里及騰訊牛證街貨圖的形狀如梯級般拾級而上，即是每天都有更貼價牛證上市。從街貨變化可看到每日最貼價的一批牛證都有街貨累積，而一兩日前最貼價、當日變成第二、三批貼價的牛證有街貨減少情況。即是牛證投資者隨著股價上升，不斷換馬至最貼價產品，其實市場對貼價產品仍然有相當大的需求。投資者如只觀察資金流向數據，以為投資者對個股牛證興趣不大，那就錯了，數據中資金流走情況某程度是由於投資者換馬，沽出面值較高的遠收回價證轉移買入面值較低的貼價產品所致。　＊轉倉目的是控制風險、保持槓桿＊　　　這個轉倉操作的目的控制整體風險同時保持槓桿追蹤股價走勢。當股價上升時，投資者沽出較遠收回價證轉倉至貼價證，可從中兩者面值的差額套出部分現金鎖定利潤，並以較低投資注碼以控制風險，同時利用貼價證高槓桿效應繼續追蹤股價走勢。投資者如計劃執行這轉倉操作需要甚麼其他資訊呢？當然是新產品資訊，如果沒有新上市更貼價產品，自然就不能轉倉，投資者可利用即將上市牛熊證（ｈｔｔｐｓ：╱╱ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ｃｇｉ╱ｃｂｂｃ╱ｐｒｏｄｕｃｔ＿ｇｓ＿ｃｂｂｃ﹒ｃｇｉ）預先做功課，準備即張上市而合適產品，隨時在市況變化中作出最快的反應。　　　我們觀察到這個牛熊證的轉倉操作比在認股證換馬策略，操作上來更頻密，與大市走勢的互動性更高。選擇部署牛熊證的原因是牛熊證價格受波幅變化影響輕微，而且槓桿比認股證高，在單邊市況之下，這轉倉操作能一邊鎖定利潤一邊保持高槓桿；但牛熊證有收回機制，若股價逆轉投資者就需要馬上調整策略，所以這操作與股價走勢的互動性很高。市場上有牛熊證及認股證等不同產品，投資者可利用網站上的資訊觀察資金流動的情況，配合自身風險可承受程度，挑選合適的產品，作出最適當的投資部署。《高盛董事總經理　孫明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》　＊版權所有２０２０年，高盛（亞洲）有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。產品無抵押，如發行人無力償債或違約，投資者或無法收回全部應收款項。產品乃非保本投資，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上市文件，獨立評估風險及諮詢專業建議。

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