《ＥＴＦ焦点》Ａ股闯关成功，终获纳入ＭＳＣＩ明晟新兴市场指数。消息无疑是中国Ａ股
市场的利好因素，本港投资者应如何把握Ａ股入摩的机遇？应以什么条件筛选Ａ股？
　
＊Ａ股回报两大因素─「价值」及「公司市值」＊
　
　　最近，一家因子投资（Ｆａｃｔｏｒ　Ｉｎｖｅｓｔｉｎｇ）研究公司透过分析Ａ股成交数
据，探讨因子投资能否套用在Ａ股市场。因子投资其实是聪明啤打策略的别名，即是对过去回报
数据作出分析，分辨主导个别资产正面回报的因子，然后投资于拥有特定因子的资产。经过分析
后，研究发现「价值」及「公司市值」可左右Ａ股之正面回报，两者与帐面值对价格比率
（Ｂｏｏｋ－ｔｏ－ｐｒｉｃｅ）的相关性最强，其次是销售对价格比率（Ｓａｌｅｓ－ｔｏ－
ｐｒｉｃｅ）及股息。
　
＊价值型聪明啤打指数　筛选具潜力的Ａ股＊
　
　　目前坊间已有针对「价值型因子」作投资的聪明啤打Ａ股指数，该指数的选股规则主要有３
个：首先，指数会选出过去１２个月派息可观的股票；然后，指数会细选股本回报、经营利润及
净负债率相对理想的公司。最后一步为逆向筛选，即筛走大部分券商唱好的股票。此指数不以市
值作为主要筛选条件，但仍能选出回报可观的股票，是与其他大型Ａ股指数的最大分别。
　　此外，该指数的成分股亦包含一些优秀的消费型股票，例如汽车股及家电股。随着国内楼价
上升，业主的财富水涨船高，对如汽车等生活非必需品需求日增。另外，国内一、二线城市楼市
成交虽已放缓，但在「去库存」政策下３、４线城市成交上升，料可提升家电设备需求，惠及相
关股份。
　　投资者若看好Ａ股聪明啤打投资策略，可留意在本港上市的全球唯一一支拥有「价值型因子
」特性、投资于一篮子优质在岸中国股票的Ａ股ＥＴＦ。《惠理基金分销业务经理　罗宁雨》
　
＊　投资涉及风险，往绩不代表将来表现。以上资料仅供参考，并不构成任何投资建议，亦不应
视作投资决策之依据。