《ＥＴＦ动向》今年股市中其中一最大的消息，莫过于今年４月汇丰银行（００００５）宣
布取消派息，其后渣打银行（０２８８８）等多间英国银行亦取消派息，虽然最近汇控的行政总
裁祈耀年（Ｎｏｅｌ　Ｑｕｉｎｎ）表示会因应集团的全年业绩再审视股息政策，但已令许多以
食息一族的投资者已经大失预算。另一方面，联储局亦于今年９月时宣布最少直至２０２３年前
联储局会将其息口维持于接近０的水平，可见短其内加息的压力并不高，而因应今年疫情的关係
，１０年期的美国国库债券孳息率（截至２０２０年９月３０日为０﹒６７％）已跌至历史新低
，反映普遍债券价格已升至偏高的水平。传统收息工具已经于现时失去光环，投资者要再寻觅新
的工具作稳定收息。然而，根据香港政府统计处的９月份预测，２０２０年全年的基本消费物价
通胀率为１﹒８％，即是如果阁下有１００万元的存款放于银行，而基本上现时银行存款的利率
接近０的情况下，通胀会每日慢慢地从你的荷包偷走你５０元的购买力，又或者是每日偷走你一
杯不错的咖啡及早餐。
　　除了一般的传统高息股以及债券外，房地产投资信托（ＲＥＩＴ，ｒｅａｌ　ｅｓｔａｔｅ
ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｔｒｕｓｔ）是一个不错的收息投资选择。根据港交所的定义，
ＲＥＩＴ为集体投资计划的一种，透过集中投资于可带来收入的房地产项目，例如：房地产项目
，例如购物中心、写字楼、酒店及服务式公寓，以争取为投资者提供定期收入。而亚洲地区大部
分的ＲＥＩＴ的派息政策都有法律上的规限，是需要将期股息分派比率定为最少９０％，简单而
言，信托内所得的租金收入扣除开支后至少有９０％要作为派息之用，因有法律的规限下，投资
者可以获得较为稳定的派息。
　　提到ＲＥＩＴ，香港投资者较为熟识的会是领展房产基金（００８２３），最新的派息率为
４﹒４９％，而香港的ＲＥＩＴ一共有１２支，除了８２３外，较多人熟识的为置富产业信托
（００７７８），其下的投资组合主要为商场（包括置富第一城，马鞍山广场，都会駅等），最
新的派息率为７﹒４％。要留意的是，大部分香港的ＲＥＩＴ都主要集中在香港及内地的商场及
住宅，可能会较受香港及内地房地产估值影响其格价。放眼亚洲，日本、新加坡、澳洲的
ＲＥＩＴ比香港市场更成熟，ＲＥＩＴ的数目分别有６２支，４１支以及４５支，而业务上并不
只是包括商场及住宅项目，一些于疫情下相对受影响较少什至受惠的行业包括物流中心、能源储
蓄仓、退休中心、医院等的房地产项目亦包括在内。投资于亚洲ＲＥＩＴ的好处是除了可以得到
较稳定派息外，亦可以受惠于「后疫情时代」的经济反弹。亚洲整体的ＲＥＩＴ价格经历了３月
份时的大跌幅后已经反弹，最近香港疫情缓和下可见食肆及商场的人流都络绎不绝，而经济的渐
渐复苏会令相关ＲＥＩＴ的估值有所提升。可见亚洲ＲＥＩＴ的投资是一个攻守兼备的投资策略
。
　　对于一般的投资者而言，要了解整体亚洲的ＲＥＩＴ什至要落实投资于日本、新加坡及澳洲
的股市可能有一定的难度，要化烦为简，投资者可以不妨留意亚洲ＲＥＩＴ相关的ＥＴＦ。
《三星资产运用（香港）ＥＴＦ投资策略副总裁　凌子敬》