《ＥＴＦ动向》全球通胀升温，美国劳工统计局将于９月１３日发布消费者物价指数
（ＣＰＩ），市场部分人士认为如果数据弱于预期，将有助于巩固通货膨胀在六月见顶的看法。
尽管美国７月ＣＰＩ按年增长率降至８﹒５％，低于６月的９﹒１％与分析师预估的８﹒７％，
然而美国联储局（Ｆｅｄ）似乎没打算停下加息步伐，主席鲍尔（Ｊｅｒｏｍｅ　
Ｐｏｗｅｌｌ）８月２６日在全球央行年会持续放鹰，市场预估９月份再加０﹒７５厘机率较大
。美国从３月至今已加息四次，合计２﹒２５厘，加息速度为１９８１年以来最激进，１０年期
美国国债息率抽升过３％。于息口上升的情况下，今年以来债券市场表现疲弱，追踪投资级别债
的彭博巴克莱全球综合债券指数年初至今（截至８月３１日）亦下跌８﹒５４％，于风险回报不
相称的情况下，投资者需要寻找其他收息来源的投资。
　　除了传统高息股外，投资者亦可以留意房地产信托相关投资（ＲＥＩＴ）。ＲＥＩＴ为集体
投资计划的一种，由专业的物业投资经理拣选物业，然后将相关物业出租。而物业投资为可带来
收入的本地及／或海外房地产项目，例如：房地产项目，购物中心、写字楼、酒店、医院及服务
式公寓，以争取为投资者提供定期收入。而根据现时香港证监会的规定，房地产投资信托基金的
股息分派比率最少须为９０％，于亚太地区有很多地区亦有类似的规定。领展房地产投资信托基
金（００８２３）则为香港投资者熟识的ＲＥＩＴ。
　　不过香港的ＲＥＩＴ数目相对较少，暂时只有１１支ＲＥＩＴ于港交所挂牌，而亚太地区内
的ＲＥＩＴ相对发展较成熟，南韩、新加坡、澳洲及日本分别有２０支、３３支、５５支以及
６１支ＲＥＩＴ。值得留意的是，海外ＲＥＩＴ的业务亦较多元化，香港大部分ＲＥＩＴ以零售
例如商场、酒店、以及办公室ＲＥＩＴ为主，过往受疫情的打击较大，而海外除了传统的
ＲＥＩＴ外，亦包括物流中心、数据库、退休中心、医院等，租金收入来源亦可以较多元化。
　　投资ＲＥＩＴ的部署应以中长线投资角度为主，根据标普亚太区高息（新西兰除外）房地产
信托精选指数的数据，由２０１７年至２０２１年期间，过往５年的平均年度化回报为
８﹒６５％，当中４﹒７３％为派息回报，占整体回报来源超过５成以上，可见投资于亚太
ＲＥＩＴ的领域应以收息角度为主，资产增值为副。
　　另一方面，截至２０２２年８月３１日为止，该指数与主要大市指数如恒生指数、沪深
３００指数、标普５００指数等的相关度亦偏低，只是约０﹒１－０﹒４５不等，反映加入亚太
ＲＥＩＴ的投资可以分散组合上的风险。当然投资海外ＲＥＩＴ时投资者亦要留意有关风险，包
括汇率风险、利率风险、ＲＥＩＴ管理人质素的风险等。而今年亚太ＲＥＩＴ的价格亦是过往多
年表现其中最差的一年，以美元计算至８月３１日为止，该指数已经下跌１１﹒６７％。亦因为
最近股价下跌的关係，该指数的市账率已经跌至０﹒９５倍，而指示息率则上升至５﹒２８％，
投资价值已经开始浮现。
　　除了自行逐一选择ＲＥＩＴ外，投资者亦可以考虑以ＥＴＦ投资相关资产，以ＥＴＦ的形式
投资可以一篮子投资于海外ＲＥＩＴ，相关追踪指数亦会定期作出组合调整，为投资者化繁为简
。
《三星资产运用（香港）ＥＴＦ投资策略副总裁　凌子敬》
　
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