《ＥＴＦ动向》恒指于今年２月１８日高位高见３１１８３点，截至今年３月２４日为止，
曾经跌穿２８０００点，屈指一算，恒指已经由高位回落１０％。今次回调主要由科技股领跌，
科技股的跌幅远比传统股份为大，资金由科技股抽走，换马至股值相对较落后的股份上。去年科
技股表现一支独秀，不少投资者都一窝蜂投资相关股票，以至投资组合内过度集中于科技版块。
最近笔者到不同的访问场合下，听到投资者最多的问题依然是什么时候投资个别科技股，传统类
别股票依然不是大众的那一杯茶。然而，在现行市况下，投资组合应该要攻守兼备，配合个人对
风险的承受能力，适当地增加或减少个别版块以控制风险。
　　笔者认为，科技股中长线依然有一定程度的吸引力，故此在投资组合中持有相关股票或
ＥＴＦ都是合理的。然而，在波动市下，资金注码的控制尤其重要，投资不是赌博，下注时不应
该一下子「晒冷」。对于一般投资者而言，选取个别科技股作中长线投资可能有一定程度的困难
，一方面大部分大型的中资科技股入场费都较高，另一方面最近内地对中资科网企业作出不同程
度的规管，除非读者对个别股票有非常深入的认识，否则买个股的风险相对较大。而对于资金相
对有限的投资者，要同时做到分散风险及注码控制相对上更是难上加难。故此，ＥＴＦ是一个投
资者可考虑的投资工具，入场费较低之余（一般约为数千港元）同时做到分散投资的效果，即使
本金有限亦可做到分注买入或分注卖出，投资策略变得更灵活。
　　香港大多数的ＥＴＦ主要以追踪指数为主，而相关指数一般都会跟据指数编制方法定期调整
组合（例如会考虑到个股流通市值及成交量等因素，一般为每季或每半年），长远来说能够做到
一定程度汰弱留强的效果。截至一月底为止，市场上共有１１８支ＥＴＦ可供投资者选择，以科
技类别ＥＴＦ为例，市场上亦有很多不同选择，投资者可以了解各ＥＴＦ的分别包括投资地区、
追踪指数目标、过往追踪误差、全年经常性开支比率（ＴＥＲ，Ｔｏｔａｌ　ｅｘｐｅｎｓｅ　
ｒａｔｉｏ）等，从而选择适合自己的ＥＴＦ。
　　另一方面，除了较进取的科技ＥＴＦ外，投资组合内亦应该持有防守型的ＥＴＦ。例如一些
债券类别的ＥＴＦ或房地产信托类别的ＥＴＦ，都可以帮助大家分散风险。如果想了解阁下的投
资组合风险会否太高，不需深奥的数学模型，可以简单地问一问自己持有该投资组合会否令自己
晚上失眠，会的话就可能要减少进取的部分，或加入一些风险较低的ＥＴＦ。在现时市况波动下
，大家不防检视投资组合，考虑是否需要作出适当的调配。
《三星资产运用（香港）ＥＴＦ投资策略副总裁　凌子敬》