《套期保值》现货金昨天（９日）大跌，来得突然，昨日早上７时前短短几分钟，突如其来
的数亿美元沽售黄金，金价裂口低开４０美元至１７２２美元，瞬间再跳水式下跌，跌穿
１７００美元，低见１６７７美元，由于亚洲交易时段尚未完全开启，在成交薄弱环境下，市场
根本没有能力承受大量的沽盘，导致金价跳水式下跌。从上周五（６日）前的收市价计，两个交
易日累计暴跌１００美元。今早（１０日）亚洲交易时段金价回稳，在１７４５美元徘徊。

　　金价下跌其中一个原因是部分日本大型基金做了大量调仓活动，一边沽售黄金，一边买入收
益率回升的美债，由于近期日本１０年期国债收益率跌近零，所以他们必须进行利差套利交易。

　　与此同时，金价亦是延续上周五跌势，美国７月就业数据好转是触发黄金下跌药引，７月非
农新增职位增加９４﹒３万份，失业率跌至５﹒４％，平均时薪上升４％，市场反应预期美国联
储局提前收紧货币政策。此外，金价跌破１７５０美元后，亦触发大量止蚀盘。

　　笔者认为金价下跌主要是由于美债息率回升，导致持有黄金机会成本降低。美国联储局会否
短期公布缩减买债规模？最近愈来愈多美国官员指出，最快九月开始「缩表」，笔者认为本周美
国公布将会通胀指标，尤其重要，预期７月ＣＰＩ为０﹒５％，较６月０﹒９％为低；７月
ＰＰＩ为０﹒６％，同样较６月的１％为低。

　　与此同时，美国每日新增超过１０万宗Ｄｅｌｔａ变种病毒，会否影响经济前景？仍未明朗
。笔者预期联储局在未肯定经济复苏势头时，未必会冒险收紧货币政策。笔者认为美联储仍需观
望多几个月，确定疫情会否继续蔓延、通胀会否回落，劳工市场能否持续改善，才会决定何时公
布缩减买债规模。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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