《套期保值》恒生指数上周连跌四日后，上周五（１７日）虽然回稳，但全周仍下跌
１２８５点，恒生指数再次考验早前的双底，７月２７日的２４７４８点、８月２０日的
２４５４８点，上周五曾经低见２４４２４点，不过低位见买盘吸纳，最后收报２４９２０点。
　　内地持续整顿企业的不良营商手法，基本上各行业都有涉及，笔者认为内地监管只会愈来愈
严谨，由于以往的监管制度过于宽松，只有利大企业发展，小微企业经营十分困难，故此，改善
营商环境、防止企业垄断是必须的。当然，内地频频出拳监管，对上市公司股价必定受影响，特
别对大型企业来说，过往的丰厚巨利已不复再，管理层必须抓紧内地监管政策的转变，改变自身
的商业模式。
　　从投资角度看，企业受到不同程度监管的冲击，对营商环境仍带来不确定性，股价必定受到
沽售，很多企业由高位已跌超过一半，什至更多。投资者最担心就是，内地监管政策对企业盈利
的冲击究竟有几大？由于很多仍未明朗，暂时亦无法量化，但可以肯定的是，股价要短期回复早
前的高位，相信短期机会不大。
　　与此同时，内地贫富悬殊由８０年代开始越来越严重，城乡收入的差距正在扩大，目前城市
居民收入为农村居民的２﹒５倍，故此，内地领导人致力解决收入不平衡问题，实现「共同富裕
」为目标。大型企业除了将部分利润回馈社会之外，中小民企也发挥关键作用，提供就业机会，
吸引外省劳动力。此外，加大征收税项，某程度上亦可缩小收入差距，不过对经济可能产生负面
影响。
　　总括而言，环球股市仍然是欧、美股市继续在历史高位上落、邻近的日经指数也升至近３０
年新高至３０５００点，唯独中港股市独憔悴。从乐观角度来看，内地不是扼杀企业发展，企业
只要作出改变，和配合市场作出经营模式的转变，未来发展空间仍是巨大，上文提及，很多优质
股票已跌超过一半，要沽也不是现在才沽。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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