《套期保值》港股昨天急挫，恒指最多跌过千点，跌穿２４４００点水平，低见２３８７１
点。有消息指本港地产发展商要配合内地政策，协助解决房屋供应问题，并指「游戏规则已改变
」，但消息未经内地官方证实。
　　笔者认为香港高楼价问题已存在已久，特区政府多年来仍未能解决房屋问题，内地政府介入
，也不奇怪。本港地产股昨天（２０日）普遍跌超过一成。与此同时，内地监管政策一浪接一浪
，监管整顿没完没了？股价何时才见底？笔者认为要考虑以下的一些因素。

　　从２０１９年本港社会暴乱，已超越北京对香港的容忍底线，内地政府不能坐视不理。去年
推出了「港区国安法」之后，成功止暴制乱，香港社会变得安定，实体经济逐步复苏，失业率下
降。有报道指内地领导认为２０１９年的社会暴乱，其中一个原因是由于高楼价所致，年青人置
业艰难，怨声载道，借「反修例」为名，加上外国势力泼火，引发了一场暴动。习近平主席和李
克强总理多番指出，「房是用来住、不是要来炒」，看看日本１９８９年房地产爆破至今，经济
还没有起色；美国２００８年房地产次按泡沫爆破，令美国经济多年来都不能复原，要不断靠量
化宽松、ＱＥ１、２、３、印钞，债台高筑，根本没能力偿还。

　　另一方面，笔者多次提及，内地监管整顿不是要扼杀企业发展，看看现时的网络游戏泛滥、
追星饭圈现象、应援课金等，不但对青少年的成长没有养分，亦会影响学业；笔者认为绝对要整
顿的。当然，投资者在内地这轮监管风暴中，肯定有损失，因为股民一般只看眼前利益，和股价
升跌多少；但是内地领导人有高瞻远瞩的视野，致力改善下一代、什至下几代人民的生活质素，
营造社会和谐和睦共处、人人安居乐业，这样的国家才会富强。
　　当政策出现改变、影响企业潜在盈利的时候，投资者好自然会从最坏的方面去想，因为大家
都看不通，你沽我沽，造成股价每况愈下。但根本问题是，实在暂时我们仍无法估计或量化，在
新的监管政策底下，究竟影响企业盈利有多少？又或者，有些股价可能「跌凸」也未定。所以第
三季或第四季的业绩放榜，尤其重要，届时我们才真正清楚看到，企业有否作出营商改变，在新
监管政策之下，影响盈利有多少。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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