《套期保值》上周四（２３日），德国最大银行德意志银行的ＣＤＳ，信贷违约掉期创下单
日最大升幅，上周五（２４日）冲破２００基点，为２０１９年以来最高，德银股价由３月至今
已累计下跌２０％，此外该行的ＡＴ１债券遭到大幅抛售。自瑞信Ｃｒｅｄｉｔ　Ｓｕｉｓｓｅ
被瑞银ＵＢＳ收购之后，市场的忧虑蔓延至德意志银行，担心该行成为下一间出现危机的银行。
上周五德国总理朔尔茨和欧洲央行行长拉加德分别派定心丸，朔尔茨指德银是一间盈利很强的银
行；拉加德亦表示欧元区银行具有强大的资本，如有需要可提供流动性。
　　自瑞信事件后，德意志银行一直被市场盯紧，从去年的业绩显示，瑞信２０２２年全年净亏
损扩大至７３亿瑞郎，单在第四季该行的净资金流出高达１１００亿瑞郎。另一方面，德意志银
行连续１０个季度出现盈利，去年净利润为５０亿欧元，不过德银股价自去年以来，一直跑输同
业，一级资本充足率也低过瑞信。德意志银行自２０１９年重组以来，多次更换管理层，投资者
对该行的信心仍然脆弱。
　　欧美为了遏制通胀，收紧流动性，英国央行和瑞士央行上周分别加息０﹒２５％和
０﹒５０％，美联储上周虽然只加四分一厘，但鲍威尔表示今年将不可能减息，金融状况的紧茁
时间越长，银行压力越大，预期市场信贷环境将会收紧，造成对其他行业和经济的损害，衰退机
会加大，欧美股市前景将会变得反覆，预期中港股市将会跑赢欧美。
《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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