《轮证高清》本栏第一次跟大家见面，首先要感谢《经济通》给我们机会在这个专栏跟大家
接触。大家可能留意到本栏的名称是《轮证高清》，为什么会用这个名称呢？顾名思义，轮证是
指窝轮及牛熊证产品，而当中的「高」是指高解像度，反映出在现今资讯爆炸的年代，市场透明
度高，投资者可于发行商网站、港交所什至各大财经资讯平台得到各式各样的数据，资讯非常透
明。而「清」是指清晰的产品讯息，表达出一般投资者希望在芸芸众多的数据中得到指引，从而
作出合理的产品选择。这确实跟我们的宗旨不谋而合，就是透过各种渠道，将轮证市场上各种数
据及现象以专业、客观的角度与大家分享，希望可以帮助投资者筛选合适市况的产品，更深入了
解轮证市场的运作及动向。《轮证高清》的名称便由此而来。

　　值得留意的是，市场数据虽然很透明，但如果不知道怎样筛选产品，对投资者都未必有帮助
。以１０月３０日的数据做例子，利用窝轮搜寻器找一支腾讯（０７００）的认购证轮，如果以
当日的窝轮成交额排序，会发现其中一款行使价约３４１元、明年２月到期的认购证是成交最活
跃之一，那么那支产品就是最佳的选择吗？（注：换股比率俱为１００）
　
　　编号　　　　行使价　　　　　　到期日　　　　　价格　　　实际杠杆　　　成交金额
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（元）　　　（倍）　　　（千元）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
１１６５７　３４１﹒０８　２０２０－０２－１８　０﹒１０９　１０﹒７　３６１２８９
２３５５２　３４０﹒２０　２０１９－１２－２４　０﹒０４４　１７﹒５　２３６６３６
１１４３１　３４０﹒２０　２０２０－０１－０３　０﹒０５２　１５﹒８　１１４９６４
１１４９１　３４０﹒９０　２０２０－０２－１８　０﹒０９９　１０﹒７　　　４１３０
２３６６２　３４０﹒８８　２０２０－０２－２５　０﹒１１５　１０﹒７　　　５７７８
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资料来源：高盛认股证牛熊证网站，截至２０１９年１０月３０日
　
　　各位需要知道的是，市场上有众多的产品可以选择，而行使价约３４１元、明年２月到期的
认购证不止１支；事实上，相近条款的产品有８支之多。投资者如能够善用市场产品深度并仔细
搜寻，会发现有更多产品可做客观比较，成交最大的产品未必是价格最具竞争力的选择，杠杆最
高（即价格最佳）的反而是另一支。（注：换股比率俱为１００）
　
　　编号　　　　行使价　　　　　　到期日　　　　　价格　　　实际杠杆　　　成交金额
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（元）　　　（倍）　　　（千元）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
２５９３０　３４１﹒０８　２０２０－０２－１８　０﹒０９２　１１﹒６　　　１０３３
１１６２３　３４１﹒０８　２０２０－０２－１８　０﹒０９３　１１﹒５　　　　　６３
２３６６２　３４０﹒８８　２０２０－０２－２５　０﹒０９９　１１﹒１　　　　６２５
１１４９１　３４０﹒９０　２０２０－０２－１８　０﹒０９９　１１﹒１　　　４１２７
１２４２８　３４１﹒０８　２０２０－０２－１８　０﹒０９９　１１﹒０　　　１３８２
１１６５７　３４１﹒０８　２０２０－０２－１８　０﹒１０１　１０﹒９　３６１２８９
１１６８２　３４１﹒０１　２０２０－０２－１８　０﹒１０５　１０﹒６　　　　　　０
１２４７６　３４１﹒０８　２０２０－０２－２４　０﹒１０８　１０﹒４　　　２３５７
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资料来源：高盛认股证牛熊证网站，截至２０１９年１０月３０日
　
　　投资者至少会发现从不同角度筛选，用成交额比较和用实际杠杆比较得出的结果截然不同。
我们会建议以杠杆比较产品较为合适，为什么？请密切留意下一篇文章为大家拆解！
《高盛董事总经理　孙明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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