《窝轮汇智》投资者看电视节目或是投资专栏，经常会听见技术「突破」，有轮证操作经验
的什至会留意初现突破的追入机会。就以今年的明星股美团（０３６９０）为例，股价早前分别
于８０、９０及１００元前经过一轮整固，其后储力突破，成功展现新一轮的升势，本周成功登
上红底股。
　　笔者经常强调，不同的市况要配合不同的衍生产品，而当中没有一种产品是四季皆宜。就以
窝轮为例，其设计及定价与期权有莫大关係，因此除了正股走势，还要考虑时间值及引伸波幅等
因素影响。以一些轻微价外及短期产品为例，就较适合用以部署上述的突破走势，看中时其价外
变为价内的机会增加，带动对冲值上升，因此其升幅亦最具爆炸力。当然，若遇上假突破看错市
时，因为杠杆一般较高，这类产品的跌幅亦会较贴价中长期证大。
　　当然突破亦不限于急升，在跌市失守支持之时，则轮到认沽证大派用场。投资者又该如何选
认沽证？以平安（０２３１８）为例，今年９月以来一直于９０元至９５元之间上落，亦吸引不
少资金以好淡仓作短线炒波幅部署。不过，周五（２９日）股价显着失守９０元支持。此时，若
认为股价或有机会进一步下试更低位置，但又想增加防守性，或可留意一些贴价认沽证
１８２９３。以行使价９３元水平、明年３月到期、５０兑１的产品，特点兑换比较大亦令入场
的资金需求较少，实际杠杆达８倍以上。另一方面，贴价证的特性拥有较高的对冲值（超过
６０％），因此产品对正股股价的敏感度较高。所有认股证产品详情，包括对冲值及其他条款资
讯均可上汇丰轮证网站浏览ｗｗｗ﹒ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｈｓｂｃ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ。
《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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