《窝轮汇智》上周所述「绝世好轮」的特点，当中提到发行商的开价质素及积极性，往往是
短线操作成败的关键。本周金融市场大上大落，正好考验产品开价质素及稳定性的好时机。
　
　　就以周五（１３日）市况表现为例，受美股拖累，恒指裂口低开１７８９点创３年新低，开
市见全日最低位２２５１９点，其后大幅反弹最高见２４１８４点，上下波幅１６６５点，收市
企稳两万四。同日恒指波幅指数大上大落，周四（１２日）收报４５，周五早后即急升至金融海
啸以来新高的６６，其后反覆回落最终埋单收报约５４。单日的恒指波幅指数本身逾２０个波幅
点。
　
　　可别看轻引伸波幅日内的变化，由于引伸波幅抽升，不少认购证在这个环境下仍能在跌市中
上升，就是因为引伸波幅的升势，足以弥补看错恒指方向的损失，这亦是窝轮这类期权产品的一
大特点。而同时间，看中这个跌势的投资者，手持的认沽证在早段除了价升，波幅急升都带动轮
价表现。
　
　　市场波动会对轮证开价带来重大影响，在这类急速变化市况之中，正股本身的交投及买卖量
本身已非常波动，令发行人难于为投资者买入的产品作相对应对冲，故此在开价上难免会受到影
响，或会出现买卖差价较阔，或流通量比平时低的情况。
　
　　由此可见，在这类极端市况中，发行人开价难免会受影响，特别是一些正股流通量相对较细
的个股，又或街货量相对高的产品，对冲的难度会更高。不过，发行人一般亦明白投资者的希望
，在可行的情况下尽快提供较窄买卖差价及较充裕流通量。
《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产品销售主管　刘嘉辉》
　
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