《权证红盘》今年愚人节一早，就收到汇丰（００００５）给全球投资者的惊吓：汇丰决定
取消原定４月１４日派发的第四次股息每股普通股０﹒２１美元，同时董事会决定在２０２０年
底前暂停派发所有普通股的季度或中期股息或应计款项，亦不会进行任何普通股的回购。汇丰股
价曾跌约１０％，跌至近三年低位３９﹒８元。有投资者关心汇丰暂停派息，对窝轮价格的影响
，今天就来讨论一下。
　
　　一般而言，窝轮发行人发行产品计算产品价格时，会按该公司派息纪录进行订价，当中已计
及股份除息次数及预期股息金额。如公司除息时间及金额与预期相若，除净当日扣减股息部分并
不会对轮价造成影响，惟当实际派息安排与市场预期有较大落差时，发行人便需要作出调整。
　
　　参照汇丰派息纪录，集团一年共派发４次股息，由２０１５年起，３次中期息均为０﹒１美
元，末期息则为０﹒２１美元。由于汇丰宣布暂停今年的派息，汇丰认购证的价格会因此向上；
相反，汇丰认沽证的价格则会因此向下。
　
　　以汇丰认购证２４４３０，行使价４７﹒１５元，今年９月到期，实际杠杆７倍为例子。汇
丰股价跌１０％，此证本应该跌约７０％，但今天收市此证只是跌了４３％，当中一部分是因为
汇丰暂停派息，是汇丰认购证的价格上升，弥补了本应的下跌幅度。
　
　　同一道理，以汇丰认沽证２４４３３，行使价３８﹒９元，今年１０月到期，实际杠杆４倍
为例子。汇丰股价跌９％，此证本应升４０％，但汇丰认沽证２４４３３只是升了１４％。当中
一部分原因，是汇丰暂停派息，令汇丰认沽证的价格下跌，而导致产品价格升少了。
《中银国际股票衍生产品部董事　朱红》