02/04/2020 09:15

《法证攻防-林恩》美团是否属于「宅经济」?

  《法证攻防》过去两个月,美团股价由一月中高位116元一度跌约4成至70﹒1元,相
当于上年8月公布首次季度业绩录得亏转盈之前的水平。美团在本周一(30日)公布2019
年末期业绩,股价周二(31日)高开10%,暂时企稳90元关口之上。
  美团2019年实现亏转盈,总收入975亿元人民币,同比增长49﹒5%。经营溢利由
2018年的负值111亿元人民币转为正值27亿元人民币。经营现金流量由2018年的负
值92亿元人民币转为2019年的正值56亿元人民币。其中占整体收入约56%的餐饮外卖
业务渗透至三线及以下城市,收入同比增长43﹒8%,毛利率有所改善,由2018年的
13﹒8%上升至18﹒7%。但由于向配送骑手支付的冬季补贴增加,第四季度销售成本相比
第三季度增加3﹒2%。到店、酒店及旅游业务收入同比增长40﹒6%。虽只占总收入近
23%,但毛利率保持约89%的水平。收入占比及毛利率水平可以见到,美团并不是单纯的
「宅经济」,它的盈利重心除了居家,还有出游。
  本次业绩主要反映新冠疫情爆发之前的表现,但亦提及美团2020年第一季度收入或将会
录得同比负值增长及经营亏损。疫情下,美团的业务模式都因应做出调整,例如「无接触配送」
和旅游订单退款服务等。居家环境下,用户对除餐厅外的超市、药店、便利店及果蔬店等配送需
求亦增加。但同时美团亦加大对骑手、商家及消费者的补贴资助,会影响外卖业务的成本效益。
随着内地日新增确诊病例逐渐下跌至2位数,市场已经憧憬旅游业可否在疫情后有报复性增长。
股票市场逐渐消化新冠肺炎的负面情绪,但市民出行的信心或需要更长时间。
《法国巴黎银行上市衍生产品部 林恩》