09/04/2020 16:36

《窝轮汇智-刘嘉辉》部署窝轮前「升幅」「波幅」要搞清

  《窝轮汇智》憧憬海外疫情放缓,在强劲升幅的背后,笔者收到不少投资者查询关于个股反
弹时相关窝轮表现。有投资者不解,为何正股从低位录得明显升幅,轮证的升幅竟不如预期,什
至有些出现「不跟行」的情况?
  窝轮是一种期权衍生产品,一支窝轮能否提供如预期的反应,取决于多个影响窝轮价格的因
素。以认购证为例,投资者是买卖相关资产能否于到期日时升至行使价的可能性,而如果由价外
变为价内,更可以赚取价内值。换句话说,投资者是以时间机会来换取价内值。
  而在窝轮到期之前,其价格走势就会很大程度受到引伸波幅的影响,因为这个因素直接会影
响到相关资产能否升至窝轮的行使价,即「到价」,什至由价外变为价内以赚取价内值的机会。
只要机会增加,窝轮价格便会有正面反映,相反亦然。
  哪如何令行使机会增加?就以认购证为例,在录得重大升幅之时,轮价理应受惠向上。然而
当一并考虑到波幅的因素之时,当正股上升幅度突然增大,即引伸波幅上升,意味于窝轮到期日
前正股变为价内的条件亦会增加。此时,认购证的升幅便有机会较只因正股上升所带来的涨幅为
高。相反,正股升但波动性下跌,投资者虽然看中正股股价方向,但因波幅下跌而看错波幅方向
,便可能出现价格较只因正股股价上升的涨幅为少的情况。
  所以,假若投资者之前买入一支窝轮,相关正股录得不俗升幅,亦要留意其日内波动情况。
若股价上升后如「点穴」般不动的话,如认为引伸波幅往后有机会受压什至向下,可能要考虑止
赚,以防波幅回落的负面影响。
《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产品销售主管 刘嘉辉》
 
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