《窝轮汇智》传统投资智慧有云∶「五穷、六绝、七翻身」，港股经过５月继续受疫情及经
济不景等利淡影响，全月跌幅６﹒８％。
　　蓝筹业绩期结束，投资者焦点重回环球经济及本地等众多不明朗因素上，其波动性亦由低位
回升。参考今年以来恒指波幅指数表现，３月一度高见６８创金融海啸以来的新高，其后随市况
反弹，波幅指数由高位急回一度低见近期的２５水平后又再回升至星期五约３４水平。
　　现时恒指于２３０００点附近波动，离三月低位２１１３９点仍有一段距离，但上望又有多
个如２４０００点及２５０００点的裂口位，到底投资策略该如何调整？
　　鉴于市况处于「唔上唔落」之势，针对作风较保守的投资者，不妨作较戒备的部署，例如为
手持的投资买淡仓作「保险」对冲之用。假设投资者以认沽证作对冲，一旦正股遇上短期价格急
挫，正股股价下跌及波幅抽升，手持的认沽证价值在其他因素不变下则会上升，有助弥补正股股
价下跌的部分损失。
　　跌市期间，先前已手持淡仓如认沽证的朋友，若产品已到价内或深内价内，续看淡可考虑转
仓，即先套取利润将本金及利润回袋，然后再用部分资金留意市场上较低街货的价外贴价证，因
此类证相对上对正股股价变动较敏感，同时因没有价内值而杠杆有机会较高。相反，若手持的认
购证仍在捱价的话，则宜留意价外程度会否变得过大，即相关资产价格及行使价距离变得太远，
以及年期会否变得太短，或要考虑先行换马至较贴行使价及较长身选择。
《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产品销售主管　刘嘉辉》
　
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