《牛熊志选》恒指上周先反弹后回落，全周变化不大，反覆考验２２５００点附近承接，反
弹受制于２３５００点，暂宜先行观望。恒指牛熊证资金流情况，截至上周四（２８日）过去５
个交易日，恒指牛证合共录得约２亿港元资金净流入，显示有资金流入好仓，恒指熊证则累计约
１亿港元资金净流出，显示有淡仓资金套现。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货主要在
收回价２２３００点至２２５９９点之间，累计相当约２１３８张期指合约；熊证街货主要在收
回价２３７００点至２３９９９点之间累计了相当约３９３６张期指合约。
　　根据法兴交易员表示，上周场外期权市场的引伸波幅普遍下跌，恒生指数的３个月场外期权
的引伸波幅下降０﹒９个波幅点至２３﹒７％；国企指数的３个月场外期权的引伸波幅下降
１﹒５个波幅点至２２﹒８％；至于３个月期股份场外期权方面，汇控（００００５）的引伸波
幅下降１﹒７个波幅点至３０﹒４％；港交所（００３８８）的引伸波幅上升１﹒９个波幅点至
２７﹒６％；腾讯（００７００）的引伸波幅上升０﹒３个波幅点至３０﹒３％；中油
（００８５７）的引伸波幅下降４﹒８个波幅点至３５﹒５％；海油（００８８３）的引伸波幅
下降４﹒９个波幅点至３６﹒６％；建行（００９３９）的引伸波幅下降３﹒１个波幅点至
２０﹒０％；友邦（０１２９９）的引伸波幅下降２﹒１个波幅点至３０﹒０％；工行
（０１３９８）的引伸波幅下降３﹒３个波幅点至１９﹒０％；平保（０２３１８）的引伸波幅
下降１﹒４个波幅点至２１﹒２％；南中（０２８２２）的引伸波幅下降０﹒８个波幅点至
２２﹒０％。
　　轮证看好资金流方面，截至上周四前一周，腾讯的相关认购证及牛证合共录得约７５０４万
元资金净流入部署，为最多资金留意个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行
使价约４５１元至４７５元附近的中期价外条款，实际杠杆约９倍至１０倍牛证方面，资金留意
收回价３９７元至４００元之间的较贴价条款，收回距离约２％至２％，杠杆约２２倍至２７倍
。另外，小米（０１８１０）相关认购证及牛证期内录得约２５４４万元资金净流入部署，资金
留意行使价１３元至１４元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约６倍至８倍；牛证方面，
资金留意收回价１０元至１１元之间的较贴价条款，收回距离约７％至８％，杠杆约８倍至８倍
。
　　至于看淡资金流方面，期内美团（０３６９０）的相关认沽证及熊证合共录得约４７０２万
元资金净流入部署。美团认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约１０８元至１２２元附近的
中期价外条款，实际杠杆约４倍至４倍；熊证方面，资金主要留意收回价１４８元至１６０元附
近的条款，收回距离约９％至１８％，杠杆约４倍至８倍。
《法兴证券上市产品销售部主管　陈其志》
　
＊　笔者及其联系人士持有汇丰之财务权益
注：本结构性产品并无抵押品。如发行人或担保人无力偿债或违约，投资者可能无法收回应收款
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