《轮证高清》今天（１８日）市场的焦点势于今天在港首日挂牌的京东集团（０９６１８）
，京东是今年全球集资额第二高的股份，超额认购证近１８０倍，招股价定于２２６元。观察上
星期股份与窝轮同步上市的另一支科技股网易（０９９９９），首日就吸引超过５５００万元资
金流入相关认购证，是当中最多资金流入的相关资产之一，可见其受欢迎程度，因此，对京东窝
轮的需求亦预料会十分热烈。今天共有共１１家发行商总共５５支认购证同步上市，行使价介乎
２１０至３２０元之间，提供不同条款给投资者选择，不过花多眼乱，投资者又应该如何拣呢？
　　我们在上一篇文章有关网易窝轮上市时，已提到部署这些与正股同步上市产品时要注意事项
，今次我们会综合网易及早前上市的阿里（０９９８８）的经验再加以说明。投资者可利用本栏
一直提到选轮三部曲的概念，由条款出发，选择合适的产品。首先，投资者要特别留意行使价，
选择价外程度１０至１５％以内的产品，从网易认购证的需求来看，最受欢迎的条款是行使价
１５０元附近的产品，刚好是约１５％价外，而部分贴价证亦见资金流入。投资者在股份上市前
可观察在美国上市股份的价格，从早前的经验来看，港股上市后价格不会跟美国上市的股价有太
大的落差，所以投资者可观察在美股份的价格先行作出准备。
　　其次，在到期日方面，因为按上市规定新上市窝轮最少要有６个月期，所以不会有年期太短
的忧虑，反而投资者不需考虑年期更长的产品以免影响其杠杆，６个月已是最合适。事实上，网
易认购证的需求亦是集中于今年到期的相对较短期产品。最后，投资者需要透过比较实际杠杆来
比较产品价格，挑选杠杆较突出的产品，以增加潜在回报，在条款相若的情况下，杠杆较高的产
品代表其价格较低，引伸波幅亦较低。
　　高盛今日将有５支认购证供选择，涵盖不同行使价，由贴价２３８至２８８元都有，以在美
股份ＡＤＲ水平参考，当中可留意京东购１４６４７，行使价２５９﹒８８元，１２月到期，约
１０％价外；或行使价较高的京东购１４６４８，行使价２６９﹒８８元，约１４％价外，均符
合「三部曲」的条件。《高盛董事总经理　孙明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
　
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