24/06/2020 09:57

《轮证高清-孙明哲》转仓换马一定要搵价外证?有时候未必!

  《轮证高清》腾讯近日升势强劲,周二(23日)逼近500元水平,创历史新高,早前买
入相关认购证轮的投资者应该都已获得不错的利润。随着股价的上升,部分人持有的认购证轮可
能已变得深入价内,投资者或会考虑利用转仓策略,想沽出面值较高的价内证,转而买入面值较
低的价外证,以锁定部份利润同时保持杠杆。不过值得留意,有时候基于市场上的产品供应所限
,未必可找到合适的价外证,为什么会有这个情况?转仓又是不是一定要转至价外证呢?
  早前腾讯股价于较低水平的时候,有资金曾流入行使价450至470元之间的产品,以腾
讯购22542为例,行使价463﹒08元,8月份到期,现时仍累积一定街货,是早前有需
求的条款,周二收报0﹒47元,实际杠杆约7﹒7倍,现时已经属于深入价内。投资者如果现
时考虑转仓,现时市场上的大部分行使价500元至600元之间的产品,提供的实际杠杆大约
只有6至7倍,比原来持有的还要低,杠杆较高的已至行使价高至600元附近的产品,所以投
资者会发现没有合适的价外证作转仓部署。投资窝轮的初心是为了杠杆效应,转仓是为了保持杠
杆,转至杠杆更低的价外证有违转仓的目的,因此在这情况投资者是不应该作此转仓操作。
  在今次这个情况中,价外证之所以较价内证的杠杆更低,原因是腾讯近日升势急速,发行商
最近才发行行使价500元以上的新产品,新产品的年期都要在6个月以上,所以这批产品比价
内证的年期较长,因此只能提供较低的杠杆。现阶段投资者如希望留意杠杆较高的产品,反而可
留意贴价或轻微价内证,例如腾讯购11053,行使价481﹒08元,8月底到期,周二收
报0﹒37元,实际杠杆约8﹒4倍,面值较腾讯购22542低,杠杆亦较高,是进行转仓策
略的一个选择。
  一般来说价外证的杠杆会较价内证高,所以以杠杆为投资窝轮的初心来说,投资者应该选择
价外证,但今次的例子比较特殊,腾讯购11053虽然是价内证,但比大部分轻微价外证的杠
杆高,因此,投资者在选择产品不要一心只寻找价外证,还是要比较产品的杠杆作出最合适的部
署。《高盛董事总经理 孙明哲》《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
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