《窝轮汇智》大市受外围因素影响急挫，恒指周五（２４日）下试５０天线约２４６００点
，跌至７月２日以来低位，随后跌幅略为收窄及于２４７０５点收市，但跌幅仍有约２﹒２％。
有别于上周四（１６日）当恒指下跌５１０点及恒指波幅指数同日亦下跌的情况，本周五恒指波
幅指数不跌反升及重上２５之上，是过去一个多星期以来高位，反映市场对未来市场波幅的预期
正在增加。
　　恒指还原基本步后，投资者以窝轮部署，要特别留意哪些风险因素？
　　首先是引伸波幅。理论上，引伸波幅上升，有机会利好窝轮表现，下跌则有负面影响。投资
者或会留意到，本周大市回软而引伸波幅略为回升，大家手持的认沽证价格升幅有机会较预期略
高，而认购证的跌幅则有机会略为少，这正是引伸波幅回升所致。
　　值得分享的实际例子：近期变得波动的科技股如腾讯，其７月或８月到期的期权波幅已升至
４０之上，升幅比较明显，这也因为腾讯近期每天升跌亦是３％或４％什至５％有关。
　　现水平若要以窝轮作部署，一定要评估引伸波幅后市的走势，若认为波幅仍有力再上，正如
上述腾讯波动性持续增加的话，当然是趁低吸纳波幅的机会。相反若担心正股波动性减低或股价
走势转趋平稳的话，就宜留意每日时间值损耗较低，或对引伸波幅的敏感度较低的产品，即是说
投资者宜留意轻微价外及年期较长的产品。
《香港汇丰环球资本市场机构客户及财富管理联席总监　刘嘉辉》
　
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