《窝轮汇智》上周提到当正股已由价外变为深入价内的时候，持有轮证价格的变化以及结算
的计算方法。本周市场先升后回软，后期更转趋波动，恒指１００天线２４６４５点失而复得，
而恒指波幅指数则升至逾一个月的高位。
　　波幅回升，对轮证的部署有何影响？在条款选择上又应该如何作部署？
　　首先，引伸波幅的高与低是市场对后市波动性的一个看法。要了解大市引伸波幅走势，可参
考恒指波幅指数，该指数可视作先为大环境作个定调。其次就是要因应个股未来的波动性，去评
估到底引伸波幅现在是高还是低，并预期后市波幅将上升或下跌。
　　就以阿里（０９９８８）轮证的引伸波幅为例，步入上周后期正股波动性上升，周四波幅己
见上升，周五早段因正股跌幅加大，引伸波幅续升，但周五日内引伸波幅已有回落迹象，反映引
伸波幅自己亦变得波动。投资者入市投资认购或认沽证前，需自我判断正股往后的波动性会否扩
大，因为波幅上升有机会令认购或认沽证于到期时变为价内的机会增加，从而令认购认沽证价值
增加。相反如投资者认为波幅有机会回落，不同条款的认购认沽证或多或少皆会受负面影响。
《香港汇丰环球资本市场亚太区机构客户及财富管理香港上市产品销售主管　刘嘉辉》
　
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